PRIMA: SkyWorld Development Bhd: 新项目支撑业绩符预期，投行重申买入评级

业绩回顾

SkyWorld Development Bhd (SkyWorld) 上半年（1HFY26）核心净利润（PATAMI）录得1080万令吉，符合Mercury Securities的预期，占该投行全年预测的20%。尽管受前期项目竣工影响，公司收入和盈利同比有所下滑，但得益于Vesta Residences和SkyAman 1等新项目的推出，公司业绩环比表现强劲，收入环比增长16.2%，核心净利润环比增长超过100%。

Mercury Securities指出，业绩符合预期主要得益于上半年毛利率的提升，部分来自Vesta Residences和SkyAman 1等更高利润项目的贡献。尽管运营支出（OPEX）有所增加，但息税前利润（EBIT）和息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率同比仅略有下降。此外，公司2QFY26的有效税率（ETR）降至17.5%，此前1QFY26为49.3%，主要由于确认了此前未确认的递延税资产。公司宣布派发每股0.22仙的中期净股息，虽低于2QFY25的0.50仙，但符合公司至少20%派息比率的正式股息政策。

前景展望

展望未来，该投行预计SkyWorld在2HFY26将迎来更强劲的业绩表现。这主要由近期推出的SkyAman 1 (Cheras)、SkyAwani PRIMA (Brickfields) 和 SkyAwani 6 (Setapak) 等项目（总发展价值GDV合计8.435亿令吉）以及预计在3QFY26推出的SkyAwani Pearlmont (GDV 5.92亿令吉) 所支撑。截至目前，公司未入账销售额依然强劲，达到5.89亿令吉，环比增长22%。自2023年7月上市以来，SkyWorld已实现20亿令吉的总发展价值交付，相当于其截至2026年46亿令吉累计GDV承诺的43%。

该投行维持对SkyWorld的建设性看法，认为公司在可负担住房领域的强劲地位将持续受益于弹性需求和政府支持政策。公司拥有26亿令吉的潜在发展价值（GDV）项目储备，并采用预制预完成体积建筑（PPVC）技术以提高执行效率和支持增长，这些因素共同确保了未来盈利的强劲可见性。

投行评级与估值

鉴于上述分析和对公司未来发展前景的信心，Mercury Securities维持对SkyWorld的“买入”评级，目标价维持0.59令吉不变。