ELSOFT: ELSOFT Research Berhad: 医疗业务驱动季度复苏，成本控制助力盈利超预期

ELSOFT Research Berhad 近期发布了其财务表现报告。尽管前九个月（9MFY25）的核心盈利表现低于预期，但公司在第三季度（3QFY25）展现出显著的复苏势头。

业绩回顾

报告显示，ELSOFT 9MFY25 的核心盈利为 20万令吉，远低于分析师的全年预期，仅占全年预估的4.4%。与去年同期的210万令吉相比，9MFY25 的核心盈利同比大幅下降了90.2%，主要归因于除医疗领域外所有业务部门需求疲软，以及总营收同比下滑34.5%至670万令吉。

然而，公司在3QFY25 实现了强劲的季度环比（QoQ）复苏。第三季度营收飙升104.4%至330万令吉，核心盈利达到110万令吉，扭转了上一季度核心亏损40万令吉的局面。此次复苏主要得益于医疗设备部门贡献的增加，自动化测试设备部门表现稳定，以及行政开支的有效控制。

截至3QFY25末，公司资产负债表依然稳健，零负债，净现金头寸高达7930万令吉，相当于每股11.4仙。

前景展望

展望未来，管理层预计半导体领域将继续表现平淡，特别是在汽车、通用照明和智能设备市场，需求持续低迷且客户支出谨慎。尽管如此，医疗设备部门有望成为未来几个季度的主要盈利驱动力，部分抵消半导体相关销售放缓的影响。

投行评级与目标价

鉴于公司业绩弱于预期，TA Securities 已将 ELSOFT FY25、FY26 和 FY27 的盈利预测分别下调至210万令吉、890万令吉和920万令吉，以反映汽车、通用照明和智能设备市场销售预期降低。受此影响，TA Securities 将其目标价从原先的 RM0.37 下调至 RM0.32，基于25倍的CY26市盈率。

尽管目标价有所下调，TA Securities 维持对 ELSOFT 的“买入”（BUY）评级，看好其长期的发展潜力。主要风险包括自动化测试设备和医疗设备的需求弱于预期，以及可能影响经济增长和供应链的地缘政治紧张局势。