AEON: Aeon Co. (M) Berhad: 成本压力下三季度承压，永旺(马)零售四季度展望乐观，投行维持‘买入’评级

永旺（马）有限公司 (Aeon Co. (M) Berhad) 在最新报告中显示，其零售业务在2025财年第三季度录得2430万令吉的运营亏损，主要归因于翻新开支的显著增加、消费者支出结构性转向基本食品品类以及平均购物篮规模的下降。尽管面临短期挑战，分析师预计公司在2025财年第四季度将迎来强劲的业绩反弹，并对其长期增长前景保持乐观。因此，达证券维持对永旺的“买入”评级，目标价为1.45令吉，较最后交易价1.15令吉有21.8%的潜在上涨空间。

业绩回顾

达证券指出，永旺在2025财年第三季度的疲弱表现主要受以下因素影响：首先，翻新开支同比大幅增加约20%；其次，消费者支出结构性地转向基本食品品类，导致产品组合发生变化并稀释了毛利率；最后，由于缺乏重大的消费催化剂，平均购物篮规模（ABS）同比下降3.0%至54.9令吉。

前景展望与扩张计划

展望未来，管理层观察到中秋节和屠妖节期间客流量和交易量均呈现强劲增长态势，预示着年末节假日销售旺季的良好开端。分析师预计，在节假日期间高利润非必需品购买的增加、所有永旺商场和门店全面重开后客流量的改善，以及产品种类和自有品牌产品的扩张等多重利好因素的支撑下，公司将在第四季度实现强劲业绩。

为了巩固其在国内零售市场的竞争地位并提升客户体验，永旺计划从2026财年起实施多项扩张计划。这些计划包括在吉隆坡中城开设一家拥有40万平方英尺可租赁面积的新永旺商场，以及在关丹东海岸商场开设一家新概念的永旺Style超市，这将标志着永旺首次进入彭亨州市场。此外，永旺芙蓉2号商场（Aeon Seremban 2 Mall）的扩建工程已于2025年7月启动，预计在2027财年完工后，该商场的可租赁面积将几乎翻倍至72万平方英尺。预计这些扩张计划将使永旺的总可租赁面积增加约98万平方英尺，从而增强其在中期内的增长轨迹和租金与零售贡献。

ESG承诺

永旺持续积极履行其环境、社会和治理（ESG）承诺。公司已实施多项措施来减少碳足迹，包括安装太阳能光伏系统、加强回收计划以及在商场推广电动汽车充电桩。这些努力使其在2025年荣获《The Edge ESG Awards》和《National Energy Awards》的认可。展望未来，永旺计划在其所有28家商场安装太阳能光伏设施，并进一步加强废物管理和回收工作，深化社区参与和发展计划，体现了公司对环境管理、社会责任和可持续价值创造的长期承诺。

投行评级与估值

达证券维持对永旺（马）有限公司的“买入”评级和每股1.45令吉的目标价。该目标价是基于股息折现模型（DDM）估值法得出。分析师表示，尽管第三季度业绩受到成本压力的影响，但对公司的盈利预测未做调整，并认为未来扩张计划和强劲的四季度表现将推动公司持续增长。