SLVEST: SOLARVEST (SOLAR MK): 业绩强劲增长，订单充裕驱动前景向好，投行维持‘买入’评级

投行RHB最新研究报告指出，Solarvest (SOLAR MK) 在2026财年上半年（1HFY26）表现强劲，核心盈利同比增长120%，达到3740万令吉，这主要得益于企业绿色电力计划（CGPP）项目的确认。凭借高达13.3亿令吉的未完成订单，该公司有望实现另一个创纪录的年度业绩，RHB因此维持对其股票的“买入”评级，目标价为3.49令吉，意味着仍有12%的上涨空间。

业绩回顾

Solarvest在2026财年上半年的收入达到3.072亿令吉，核心税后净利（PATAMI）为3740万令吉，符合RHB和市场普遍预期的全年预测的48.2%和49.4%。第二季度（2QFY26）的收入环比增长23%，同比增长63.1%，达到1.695亿令吉，这主要得益于公用事业规模CGPP项目的进度款，以及大型太阳能（LSS）4电站销售带来的强劲电力收入。当季核心PATAMI为2030万令吉，同比增长120.2%，环比增长18.1%。公司净利润率保持在约12%的健康水平，这得益于即将完工项目带来的更高利润贡献。

前景展望与订单状况

Solarvest的未完成订单在2026财年上半年环比增长12.3%，达到13.3亿令吉，其中83%为公用事业规模合同（CGPP和LSS5），17%为商业、工业及住宅项目。该公司正积极寻求LSS5和LSS5+下的额外项目，以进一步扩大订单量。此外，其Powervest计划下累计130兆瓦的产能将带来经常性收入和/或开发商利润增长。

政策利好也为Solarvest的扩张前景提供了支持，包括电池储能系统计划（MyBeST）和自用计划（SELCO）。值得关注的是，公司近期与Brookfield建立了合作关系，目标在未来3-5年内开发1500兆瓦的可再生能源（RE）项目，并参与企业可再生能源供应计划（CRESS）。

挑战与风险

尽管前景乐观，Solarvest仍面临一些潜在风险。一个关键风险是，如果现有合同不被最近扩大的销售和服务税（SST）范围豁免，可能会导致利润率受压。因此，警惕的成本管理对缓解这一风险至关重要。其他下行风险包括：低于预期的合同中标、项目成本的意外变化、对政府可再生能源政策和倡议的依赖性，以及日益激烈的市场竞争。