AVALAND: AVALAND BHD: 业绩短期承压但前景展望改善，投行维持‘超越大市’评级

业绩回顾

Avaland Berhad (Avaland) 公布的2025财年第三季度业绩表现不及预期，净利润录得810万令吉，环比下降21.7%，同比大幅下滑68.4%。这主要是由于项目进度款入账较慢所致。截至2025财年前九个月，集团净利润为3850万令吉，仅达到投行全年预期的约50%。鉴于此，Public Investment Bank已将公司2025、2026和2027财年的盈利预测分别下调27%、15%和7%，以反映对营收入账假设的调整。

挑战与改善预期

报告指出，公司业绩短期承压，正处于转型期。这主要源于部分已完工项目的贡献减少，以及近期启动的开发项目尚处于建设初期，收入确认较慢。2025财年前九个月，公司总收入为4.391亿令吉，同比下降34%；毛利润为1.529亿令吉，同比下降25%；税前利润为5000万令吉，同比下降50%。

尽管如此，公司前景预计将有所改善。本财年前九个月，Avaland的预售额达6.185亿令吉，虽然低于去年同期的6.837亿令吉，但公司已成功推出总值约9.13亿令吉的新项目。未入账销售额也从上一季度的7.97亿令吉增至8.11亿令吉。随着新项目建设速度的加快，预计公司未来几个季度的业绩将更加强劲。

土地储备与未来发展

Avaland自2023年品牌重塑以来，持续其增长步伐，不断通过收购增值地块来扩大土地储备。公司近期在八打灵再也13区（占地2.2英亩，土地成本4900万令吉）和吉隆坡太子路（占地3.2英亩，土地成本1.49亿令吉）收购了新的土地。这两宗地块预计将为集团带来约14亿令吉的总发展价值（GDV）。目前，公司拥有约184英亩的土地储备，总发展价值估计高达115亿令吉，预计将在未来7至10年内开发。

投行评级与目标价

鉴于Avaland稳健的土地储备和未来新项目启动带来的增长潜力，Public Investment Bank维持其对Avaland的“超越大市”（Outperform）评级，目标价定为每股0.30令吉。此目标价相较于公司账面价值有约60%的折让，符合同业估值水平。