MI: Mi Technovation: 成本效益驱动业绩超预期，目标价获上调

Mi Technovation (MI TECHNOVATION) 近期公布了令人瞩目的九个月（9MFY25）业绩，核心净利达到8770万令吉，同比增长35.3%。这一表现显著超出PublicInvest Research及市场预期，分别达到全年预测的98%和101.1%，显示出公司强劲的盈利能力。受此积极因素影响，PublicInvest Research维持其“Outperform”评级，并将目标价上调至4.05令吉，较最新交易价3.08令吉有31.5%的潜在上涨空间。

业绩回顾

公司第三季度（3QFY25）营收同比大幅飙升68%，主要得益于半导体设备业务部门（SEBU）和半导体材料业务部门（SMBU）的强劲增长。SEBU销售额几乎翻倍，尤其在移动和可穿戴设备市场的Mi Series Die Sorter机器需求旺盛。同时，SMBU销售额也同比增长34.1%，受益于移动、可穿戴设备以及高性能计算(HPC)和存储领域对焊锡球需求的增加。

排除一次性外汇损失和少数股权亏损后，公司核心净利从2230万令吉跃升至创纪录的3650万令吉。运营效率的提升尤为显著，EBITDA利润率从负值转为22.5%，显示了有效的成本控制和规模效益。

前景展望

管理层对公司未来表现充满信心，预计SEBU全年将实现两位数增长，主要驱动力是其在移动和可穿戴设备领域的强劲势头。SMBU在2025年第四季度有望保持强劲增长，得益于特种合金的持续需求以及移动和HPC相关市场的持续动能。

值得关注的是，半导体解决方案业务部门（SSBU）已成功完成其首个电源模块原型，并在杭州的新生产线进行内部验证和数据收集。此举为其在汽车和工业市场渗透节能电源解决方案奠定了基础。投行预计公司全年利润将突破1亿令吉大关，进一步巩固其市场地位。

投行观点

基于超出预期的业绩和积极的未来展望，PublicInvest Research已将Mi Technovation的2025-2027财年每股收益（EPS）预测上调11-15%。目标价4.05令吉是基于2026财年33倍的预期市盈率（EPS）计算得出，反映了投行对公司增长潜力的认可。此外，公司本季度宣布派发每股2仙的股息，使本财年累计股息达到每股3仙。