HARTA: Hartalega Holdings Berhad: 成本控制驱动业绩改善，手套需求前景乐观

Hartalega Holdings Berhad（以下简称“Hartalega”）公布了其2026财年上半年的业绩，净利润达到3090万令吉。尽管净利润同比下降23.8%，但投行TA Securities认为这一表现符合预期，并预计2026财年下半年的利润率将有所提升。TA Securities维持对Hartalega的“持有”评级，目标价为1.26令吉。

业绩回顾

Hartalega上半财年的净利润同比下降主要由于2025财年确认递延税项资产、销售量减少6.8%以及平均售价（ASP）下降约5.2%等多重因素影响。然而，公司税前利润（PBT）从2025财年上半年的税前亏损630万令吉显著改善至3780万令吉，这主要得益于生产效率的提升和劳动力配置的优化。

从季度环比来看，Hartalega在2026财年第二季度的税前利润环比飙升63.8%至2350万令吉，尽管营收小幅下降2.4%至5.397亿令吉。这一改善归因于公司强化的成本优化措施以及美国客户订单增加带来的1.7%销售量增长。该季度的产能利用率也从第一季度的67%小幅提升至68%。报告指出，营收的轻微下降主要是受到较低的平均售价和令吉走强的影响。TA Securities维持其对Hartalega 2026-2028财年盈利预测不变。

前景展望

展望未来，尽管全球手套需求预计将随全球医疗保健支出的逐步复苏而增长，但市场普遍存在的供应过剩局面将继续对平均售价构成压力。管理层指出，美国和非美国市场之间的价格差距仍维持在每千只手套2-3美元的水平。

为应对市场挑战，Hartalega将继续专注于通过自动化提升生产效率，并将员工人数从目前的6000人进一步削减至5800人以下。同时，公司计划在市场供需动态改善后，升级其第三和第四工厂（各47亿只手套产能）。此外，第九工厂的剩余7条生产线也预计将在2026财年结束前投入运营。

投行评级

TA Securities重申对Hartalega Holdings Berhad的“持有”评级，目标价维持在1.26令吉每股，该目标价基于1.0倍的2027财年市净率以及3%的ESG溢价。