AHEALTH: 拟议收购要约推升目标价至RM2.64，维持“中性”评级

投资银行Public Investment Bank近日发布研究报告指出，Apex Healthcare Berhad (ApexH) 接获由Pharmora Investment Holdings Pte Ltd (Pharmora) 牵头的联合终极要约人提出的有条件自愿全面收购要约。该要约旨在收购ApexH尚未被Quadria Capital Fund III、Dr Kee Kirk Chin和Apex Holdings Pte Ltd持有的所有普通股，现金收购价为每股RM2.64。

该收购要约也适用于在要约截止前因行使尚未行使的员工认股权计划(ESOS)期权而发行的任何新股。Public Investment Bank认为，此次要约较最后交易价溢价2.3%，且基于约21倍的市盈率(PER)，高于ApexH历史五年平均市盈率(18倍)，具有吸引力。鉴于要约已扩展至所有尚未被联合终极要约人持有的股份，Public Investment Bank将其目标价上调至RM2.64，并维持对ApexH的“中性”评级。

交易细节

本次要约将由Pharmora，一家由Quadria全资拥有并与Dr Kee和AHPL共同设立的特殊目的公司进行。要约资金将通过Quadria的内部资源、与雇员公积金(EPF)及淡马锡(Temasek)65 Equity Partner的共同投资，以及银行借款进行融资。

要约条件与潜在私有化

该提案以达到至少90%的接受率为条件，但一旦接受率超过50%，将变为无条件。主要股东，包括WHSP Holdings、Apex Pharmacy Holdings (APHSB)、Xepa Holdings (XHSB)、Dr Kee和Tan Su-Ann等，已共同持有ApexH约71%的已发行股份，并已提供不可撤销的承诺接受要约。鉴于这些承诺，Public Investment Bank认为该要约极有可能无条件化，从而导致ApexH在马来西亚交易所私有化并随后退市。交易完成后，Quadria将继续作为控股股东，而由Dr Kee控制的实体AHPL将持有ApexH约6%的有效权益。

战略理由与未来展望

此次拟议要约旨在将ApexH从马来西亚交易所私有化并退市，以使Quadria能够取得公司的多数控制权。通过简化所有权结构，Public Investment Bank相信此举将赋予ApexH更大的战略灵活性，以寻求区域扩张、建立伙伴关系和长期增长机会。Quadria作为一家在亚洲拥有管理和扩展中型医疗保健平台良好记录的新加坡私募股权公司，此前已于2023年通过投资Straits Apex Group (SAG)与ApexH建立联系。Public Investment Bank认为，此次要约将使ApexH在Quadria的所有权下进入新的增长阶段，使其能够利用Quadria区域医疗保健网络和专业知识。