MAXIS: MAXIS BERHAD: 成本效益驱动业绩超预期，投行下调评级至“中和”

马来西亚领先的综合电信服务提供商MAXIS BERHAD（简称“Maxis”）公布了2025财年第三季度（3QFY25）的财务报告。报告显示，公司净利润同比增长12.6%，达到4.12亿令吉，超出公共投资银行（Public Investment Bank）的预期，并符合市场普遍共识。

业绩回顾

Maxis本季度业绩的显著提升主要得益于有效的成本控制。数据显示，公司直接成本同比下降2.3%，员工成本同比下降5.4%，运营和维护成本更是同比减少7.8%。成本效益的改善使得本季度的EBITDA利润率从去年同期的40.7%显著提升至42.6%。

在营收方面，尽管Maxis的总营收略有增长，但服务收入的增长被设备销售额的下降部分抵消。具体来看，后付费和企业业务收入表现良好，其中后付费用户群同比增长10.5%。然而，后付费业务的每用户平均收入（ARPU）同比下降6%至63令吉，预付费业务的ARPU也同比下降5%。Maxis同时宣布派发每股4.0仙的第三次中期股息，与去年同期持平。

前景展望与投行评级

展望未来，Maxis近期获得了马来西亚通讯及多媒体委员会（MCMC）授予的一项4G频谱分配，涉及2100MHz频段的2x10MHz频谱区块，总代价为4亿令吉。公共投资银行对此持积极态度，认为这额外的频谱将有助于显著提升Maxis的4G网络容量，有效缓解人口稠密城区的网络拥堵问题。投行进一步指出，此次频谱定价在12年期内是公平且合理的。

然而，鉴于Maxis股价自8月22日公共投资银行将其评级上调至“交易性买入”以来已上涨约15%，导致其短期上升潜力有限。因此，公共投资银行已将Maxis的评级从“交易性买入”下调至“中和”，同时将其12个月目标价上调至4.00令吉。相对于最新交易价RM3.95，此目标价意味着约1.3%的上升空间。这一评级调整反映出，当前股价已基本充分反映公司价值，短期内进一步上涨空间不大。