MAXIS: Maxis (MAXIS MK): 成本效益驱动业绩符合预期，5G部署仍存挑战

业绩回顾

马来西亚电信巨头Maxis (MAXIS MK) 近日公布了其截至2025年前9个月的财务业绩。公司核心净利润达到12亿令吉，同比增长9.3%，表现符合PhillipCapital及市场普遍预期。

尽管总收入同比微降0.1%至78亿令吉，但公司通过有效的成本控制和持续的优化措施，成功将EBITDA利润率提升了1.5个百分点，达到41.9%。这反映了公司在管理运营效率方面的显著成效。

第三季度运营表现参差不齐。后付费用户数量环比增长1.2%至410万，而预付费用户数量在价格敏感市场竞争下仅微增0.1%至580万。服务收入环比增长1.7%至22亿令吉，每用户平均收入（ARPU）环比增长1.4%至35.80令吉，得益于有针对性的产品供应。

Maxis宣布派发第三次中期股息每股4仙，使前9个月累计股息达到每股12仙，与去年同期持平。

前景展望与挑战

展望未来，管理层预计2025年将实现温和增长，服务收入和EBITDA增长将维持在低个位数水平，资本支出约10亿令吉。

尽管Maxis的盈利前景积极且股息派发稳定，但PhillipCapital维持对该股的“持有”评级，目标价保持在3.64令吉不变。该投行指出，马来西亚5G部署时间表的不确定性以及多方协调的复杂性，可能继续对公司股价构成压力。

潜在的下行风险包括电信运营商之间日益激烈的价格竞争以及低于预期的经济增长速度。上行风险则包括更强劲的服务收入增长以及5G计划的积极进展。