PENTA: Pentamaster (PENT MK): 订单前景改善抵消短期业绩压力，投行上调目标价至RM3.95

马来西亚自动检测设备（ATE）和工厂自动化解决方案（FAS）提供商Pentamaster (PENT MK) 近期公布的业绩报告显示，其最新季度核心净利润低于预期，然而，公司强劲的订单增长显著提升了市场对其未来盈利前景的信心。鉴于此，投行PhillipCapital维持了对Pentamaster的“持有”评级，并将目标价上调至RM3.95。

业绩回顾与挑战

根据报告，Pentamaster在2025年第三季度核心净利润同比下降36%至1580万令吉，环比下降22%。营收同比微跌1%至1亿4800万令吉。这一下滑主要归因于电光、半导体和汽车行业的订单需求疲软。尽管如此，消费和工业领域，以及医疗领域的自动化解决方案业务贡献有所增长，部分抵消了整体疲软。

截至2025年前九个月，Pentamaster的核心净利润同比下滑31%至5000万令吉，低于PhillipCapital的预期（达到全年预测的65%），但与市场普遍预期（70%）基本持平。业绩不及预期的主要原因是自动检测设备（ATE）部门的盈利贡献低于预期。此外，由于营收疲软导致运营杠杆减弱，EBITDA利润率收缩了8个百分点至60.5%。

前景展望与评级上调

尽管短期业绩承压，Pentamaster的未完成订单簿环比强劲增长29%至4亿5000万令吉（第二季度为3亿5000万令吉）。这表明所有业务领域的需求都在走强，预示着未来几个季度将迎来盈利复苏。投行预计，这将支持公司2025年第四季度的业绩，并持续推动2026年的盈利增长势头。尽管2025财年的每股收益（EPS）预测因项目交付进度慢于预期而被下调了5%，但2026-2027财年的EPS预测保持不变。

PhillipCapital将Pentamaster的12个月目标价从RM3.57上调至RM3.95。此次目标价调整是基于31倍的更高目标市盈率（PE），这比其五年平均水平低一个标准差。该投行认为，更高的市盈率更好地反映了公司订单能见度的改善，以及即将推出的新产品对未来强劲盈利复苏的支撑作用。因此，PhillipCapital维持对Pentamaster的“持有”评级。