BNASTRA: Binastra Corporation Berhad: 斩获大型数据中心M&E订单，订单储备充足促增长

公司业绩回顾

Binastra Corporation Berhad (BNASTRA) 的全资子公司 Binastra Builders Sdn Bhd 近日成功获得一份价值1.885亿令吉的机械与电气 (M&E) 装配合同。该合同涉及布城一个6层16兆瓦数据中心项目的第二阶段工程，此前 BNASTRA 已获得该数据中心的核心结构和第一阶段 M&E 工程合同。

此次合同的成功签署使 BNASTRA 本财年迄今为止的新增合同总额增至20亿令吉，达到了其2026财年新订单补充目标40亿令吉的约50%。公司未完成订单总额目前约为51亿令吉，为其2026财年收入预测提供了3.3倍的覆盖，确保了未来三年强劲的盈利可见性。

尽管该M&E合同的利润率预计将低于 BNASTRA 典型房地产开发项目的利润率（因技术复杂性及预期分包），但其作为一个快速周转项目（预计一年内完成）的特性值得关注。按照3%的净利润率估算，该合同预计将为项目期间贡献约570万令吉的盈利。

前景展望

TA Securities 对 BNASTRA 近期的订单补充前景持乐观态度，预计集团将在未来数月内完成2026财年的剩余合同目标。这得益于潜在的20亿令吉订单储备，包括来自常年客户 Exsim 和 Maxim 在柔佛即将进行的高层住宅项目（总估值33亿令吉）以及来自LSS5相关太阳能项目的2亿至3亿令吉潜在合同。

此外，最新合同的斩获进一步巩固了 BNASTRA 与 AIMS Group 之间的强大合作关系，将 BNASTRA 定位为未来数据中心开发领域的领先承包商。AIMS Group 已为巴生谷地区的数据中心扩张预留资金，预计可能为 BNASTRA 带来高达6亿令吉（约30兆瓦）的新增工作机会。此发展将增强 BNASTRA 在高增长数据中心领域的曝光度，深化与信誉良好全球运营商的客户关系，并提高其近期订单可见性和盈利可持续性。

投行评级与目标价

TA Securities 维持对 BNASTRA 的“买入”评级，目标价为2.85令吉，基于17倍市盈率。当前股价（2.19令吉）较2026财年每股收益预测的13.1倍交易，相比中大型同行的平均20倍存在24%的折价，具有吸引力的“逢低买入”机会。TA Securities 持续看好 BNASTRA，原因在于其与主要客户的长期合作关系提供稳定的项目流，在房地产和建筑周期上行中的战略定位，以及通过弹性且不断增长的订单储备支持的强劲盈利可见性和增长前景。