AWC: 战略重组强化资本结构，投行维持‘持有’评级并下调目标价

AWC Berhad 近期宣布了一系列全面的企业重组计划，旨在显著增强其资本结构和财务灵活性。这些计划包括发行免费凭单、设立员工持股计划（ESOS）以及授权回购高达10%的现有已发行股份。

企业重组方案概述

根据AWC的提案，公司计划以“四送一”的比例向现有股东发行免费凭单。这些凭单将拥有五年期限，并设定每股RM0.93的行使价，较2025年10月31日AWC五天成交量加权平均价RM0.75溢价23.9%。若凭单全部行使，预计将为公司筹集高达RM7890万的资金，主要用于支持营运资本需求。

与此同时，AWC提议设立一个占其已发行股本（不含库存股）最多15%的ESOS，旨在奖励、留住并激励其符合条件的董事及员工。此外，公司还寻求获得授权，可在公开市场回购最多10%的现有已发行股份。所有这些企业重组方案均须在即将召开的股东特别大会上获得股东批准。

投行观点与市场展望

Malacca Securities (MSSB) 对 AWC Berhad 的这些提案持“中性至略偏积极”的短期看法。分析师指出，尽管凭单发行、ESOS 和股票回购可能导致公司股份稀释约20%（基于行使所有工具并考虑10%的股票回购），但从长远来看，这些举措预计将通过注入超过RM7890万的新营运资本来强化公司资产负债表，并为未来的增长计划提供更大的财务灵活性。

MSSB 目前维持 AWC 的盈利预测不变，并将根据公司即将公布的2026财年第一季度业绩进行重新评估。尽管存在股份稀释，投行仍对 AWC 的未来前景保持“积极”态度，这主要得益于公司近期持续赢得新合同，其中包括一份为 TM 数据中心提供设施管理服务的合同，彰显了其在工程和设施管理领域的实力。

评级与目标价调整

基于上述企业重组计划带来的股份稀释影响，Malacca Securities 决定维持对 AWC Berhad 的“持有”（HOLD）评级，并将其目标价从先前的RM0.805下调至RM0.660。此次目标价调整是基于10.0倍的市盈率（P/E）估值，对应2027财年年中完全稀释后每股盈利（EPS）6.58仙（此前为8.05仙）。截至最新交易，AWC Berhad 的股票交易价为RM0.720。