CBHB: CBH Engineering Holding Bhd: 业绩势头强劲，新订单展望乐观，目标价获上调至“买入”

TA Securities近日发布研究报告，将CBH Engineering Holding Bhd (CBHB)的评级从“持有”上调至“买入”，同时维持目标价RM0.58。此次评级上调反映了公司强劲的业绩势头和未来订单前景的乐观预期，尤其是在其关键的电力基础设施建设领域。

业绩回顾

根据TA Securities的预测，CBHB预计将在本月中旬公布其2025财年第三季度业绩。季度利润预计将介于RM1240万至RM1440万之间，这将使公司2025财年前九个月的累计盈利达到约RM2820万至RM3020万，占TA Securities全年预测的70%至75%。分析师将预期中的同比增长和环比增长归因于公司RM5.54亿未完成订单所带来的持续项目进展。

新订单与未来展望

报告指出，CBHB在马来西亚快速扩张的数据中心（DC）领域积极寻求电力基础设施建设机会。管理层重申，得益于全球超大规模数据中心运营商为满足人工智能驱动的数据需求而加速投资，新订单补充可见度依然强劲。马来西亚作为区域数据中心枢纽的地位日益巩固，这得益于有利的政府政策、充足的土地供应和可靠的电力供应。值得注意的是，谷歌和微软等全球超大规模企业已大幅增加在马来西亚的本地投资。

CBHB目前拥有约RM7.10亿的投标订单，其中约60%与数据中心相关项目。管理层对实现2025财年新合同目标充满信心，并预计公司在数据中心电力基础设施领域日益增长的声誉将进一步巩固其地位。

此外，CBHB正积极探索拓展至砂拉越市场，参与马来西亚国家能源公司（Tenaga Nasional Berhad，简称TNB）“第四监管期”（RP4）计划（2025-2027年）下的非数据中心（non-DC）变电站EPCC项目。TNB在该计划下已拨款RM428亿用于升级和现代化马来西亚的输配电基础设施。CBHB管理层表示，该计划有望在2026日历年实现，并且公司正在评估潜在的合资伙伴关系。TA Securities对这一发展持积极态度，认为成功执行此举将增强CBHB在2026-27财年的订单补充前景，从而提升其近期盈利可见度。为支持日益增长的订单量和确保项目按时交付，CBHB也正在积极扩充劳动力，招聘更多资深工程师。

估值与评级

TA Securities维持CBHB目标价RM0.58，基于19倍的预期市盈率。鉴于近期股价回调（月度下跌12.0%），该行认为目前股价提供了21.2%的诱人上涨空间。分析师继续看好CBHB，原因在于其在稳健的数据中心电力基础设施建设领域的强大立足点，以及可扩展的综合机电设备（M&E）能力，使其能够充分利用持续的基础设施投资势头。重评催化剂包括：(i) 超预期更快的订单执行速度；以及 (ii) 强于预期的新合同赢得情况。