PANTECH: Pantech Group Holdings Berhad: 盈利不及预期，分析师下调盈利预测但维持“买入”评级

Pantech Group Holdings Berhad (PANTECH) 2026财年上半年（1HFY26）核心净利润录得4740万令吉，分别低于TA证券和市场共识全年预期的39%和42%。主要原因在于国内油气及其他工业领域的销售交付不及预期，以及运营成本的上升，导致运营利润率同比收缩1.6个百分点。

业绩回顾

在2026财年第二季度，泛特集团的税前利润（PBT）同比下降22.4%，主要受贸易和制造两大部门表现疲软拖累。其中，贸易部门的息税前利润（EBIT）同比下降16.6%，归因于国内油气及其他工业领域的销售交付减少。制造部门的EBIT则同比收缩24.5%，主要由于不锈钢产品平均售价（ASP）疲软以及不利的汇率波动。

与上一季度相比，2026财年第二季度的PBT环比下降8.1%，同样是由于贸易和制造部门表现不佳所致。集团在此期间提议派发每股2.0仙的中期股息。

盈利预测与评级调整

鉴于持续疲软的需求和国内油气领域销售交付量的下降，TA证券下调了制造部门的运营利润率预期2个百分点，并削减了贸易部门的收入预测。因此，分析师将泛特集团2026至2028财年的盈利预测下调20.9%至23.3%。

尽管盈利预测被下调，TA证券仍维持对泛特集团的“买入”评级，并将其目标价（TP）调整至0.72令吉（此前为0.96令吉），较上一个交易价格0.655令吉有9.9%的上涨空间。分析师指出，公司被视为具有吸引力的股息投资选择，其股息收益率约为10%，并由健康的运营现金流、低负债和稳定的派息记录支撑。

前景展望与挑战

预计短期内泛特集团的盈利势头将保持低迷，这与国内油气行业活动水平减弱相符。马来西亚国家石油公司（Petronas）谨慎的支出前景以及对布伦特原油价格下降的预期，预示着项目交付（尤其是贸易部门）将趋于温和。

此外，第232条关税等外部挑战和汇率波动持续存在，对短期需求和订单流构成压力。然而，泛特集团在石化、棕榈油、水处理和造船等多个领域的多元化业务布局，有望缓冲当前行业下行周期的影响。其制造部门也得益于强大的客户基础和将成本增加部分转嫁给客户的能力。