SPTOTO: 博彩业务前景改善，强劲派息能力获青睐

业绩回顾与当前挑战

RHB投行在一份最新的行业报告中指出，尽管大马博彩业整体面临挑战，但Sports Toto (SPTOTO)的业绩表现符合预期。相比之下，其同行Magnum的业绩则超出预期，主要得益于较低的派彩金和利息支出的显著节省。

报告指出，大马博彩业正面临持续的挑战，其中非法彩票活动不断侵蚀合法运营商的市场份额。此外，Sports Toto旗下的英国汽车经销业务HR Owen，也因英国经济状况疲软、高通胀及高利率而面临运营压力，其分销利润预计将继续承压，部分原因在于较高的运营成本以及近期土地收购带来的折旧。

前景展望与投资亮点

尽管面临上述挑战，RHB投行预计Sports Toto的博彩销售额在未来一个季度有望改善。这主要得益于近期高达7800万马币的至尊万能（Supreme Toto 6/58）巨额累积奖池，有望刺激玩家参与度。同时，HR Owen的销售表现也有望随着9月英国车牌活动的启动而略有提升。

报告强调，Sports Toto的股息支付能力依然稳健。由于公司主要依靠其彩票业务的收益来支持股息派发，因此HR Owen面临的挑战预计不会对其股息分配产生重大影响。RHB认为，Sports Toto凭借其吸引人的估值和优异的股息收益率，使其成为寻求高收入稳定性的投资者的首选股，尤其是在增长动力有限的行业环境中。

投行建议

RHB投行维持对大马博彩业的“中性”评级，但重申对Sports Toto的“买入”建议，目标价维持在RM1.60。该目标价较最新交易价具有14.3%的潜在上涨空间。

主要风险

报告同时提及潜在的下行风险，包括不利的运气因素（如巨额累积奖池未能吸引足够玩家）、政府对非法彩票活动的政策变化，以及低于预期的票务销售。反之，上述因素的改善则构成上行风险。