KMLOONG: Kim Loong Resources: 成本效益驱动业绩超预期，目标价获上调

AmInvestment Bank维持对Kim Loong Resources (KLR)的“买入”评级，并将其目标价从每股2.75令吉上调至2.91令吉。这一调整反映了该行对公司未来业绩的乐观预期，尤其是在其上半年表现超出预期之后。

业绩回顾

KLR在2026财年上半年（1HFY26）实现净利润8920万令吉，与去年同期大致持平。尽管园丘业务盈利同比增长26.6%至8570万令吉，但其棕油厂业务的息税前利润（EBIT）却下降了15.1%。然而，由于超出预期的“其他收入”（包括利息和投资收入），KLR上半年的整体业绩超出AmInvestment Bank预测的7%。

具体来看，KLR 1HFY26的收入增长了6.7%，主要得益于原棕油（CPO）价格上涨和产量增加。平均CPO实现价格同比上涨4.9%至每吨4288令吉，鲜果串（FFB）产量亦增长4.6%。

值得注意的是，虽然棕油厂业务EBIT在1HFY26期间受到第一季度低提油率的影响，但在第二季度，随着KLR将加工费每吨上调15令吉至95令吉，该业务盈利环比大幅改善59.1%至3460万令吉。这表明了公司在成本控制和定价策略方面的积极作用。

前景展望

AmInvestment Bank预计KLR在2026财年下半年的盈利将有所改善，因为FFB产量通常在9月或10月达到最高水平。公司有望从CPO价格上涨趋势中获益。尽管鉴于KLR超过44%的种植区域树龄超过16年，该行在估值时对其设定了折让，但依然认为其长期价值被低估。

基于此，AmInvestment Bank已将KLR 2026财年净利润预测上调4.4%，2027财年净利润预测上调3.6%。公司预计2026财年的股息收益率将达到可观的6.9%。

投资建议与风险

AmInvestment Bank维持“买入”评级，目标价基于2026日历年的16倍市盈率，略低于五年平均18倍的水平。该行强调，作为纯粹的种植公司，KLR将从不断上涨的CPO价格中获益。

主要风险包括：FFB产量不及预期以及CPO价格下跌。该行估计，CPO价格每下跌100令吉/吨，KLR的净利润将下降5%至7%。