SLVEST: SOLARVEST HOLDINGS: 携手加拿大基金拓展再生能源版图，投行维持“持有”评级并上调目标价

AmInvestment Bank近期发布报告，维持对可再生能源公司SOLARVEST HOLDINGS（简称“Solarvest”）的“持有”评级，并将其目标价从先前的RM2.12上调至RM2.40。此次目标价上调主要得益于Solarvest在工程、采购、建设和调试（EPCC）订单簿的强劲表现以及电力销售带来的经常性收入增长。

业绩回顾与合作进展

报告指出，Solarvest与加拿大Brookfield CTF Asia Holdings（简称“Brookfield”）的合作被视为积极进展。这项合作将使Solarvest能够在不增加净负债率的情况下，拥有更多可再生能源资产，并有能力竞标规模更大的大型太阳能项目（LSS）。在项目确定后，双方将成立一家特殊目的公司（SPV），其中Solarvest将持股51%，Brookfield持股49%。Solarvest还将享有作为总承包EPCC服务商的优先权。

在EPCC业务方面，Solarvest预计未来五年内可获得高达RM27亿的潜在EPCC订单。这主要源于其与Brookfield合作开发的、总计至少1,500MWp的CRESS太阳能项目。截至2025年6月底，公司未完成的订单簿达到RM12亿，其中42.6%来自LSS 5项目，35%来自企业绿色电力计划（CGPP）项目，其余22.4%则为住宅、商业和工业项目。

除了EPCC业务，Solarvest还通过其67.3MWp的LSS 4资产获得经常性收入。随着CGPP资产的年底投运，预计公司的经常性收入将进一步增加。目前，Solarvest在CGPP资产中拥有71MWp的有效权益。

投行评级与目标价调整

AmInvestment Bank维持Solarvest的“持有”评级，并将目标价上调至RM2.40。新的目标价是基于其2027财年预期市盈率23倍（五年平均水平）得出。投行将Solarvest 2026财年的净利润预测上调了3.5%，2027财年的净利润预测上调了16.8%，以反映其更强的EPCC订单簿和不断增长的电力销售收入。

然而，报告也提到，Solarvest目前的股价可能已部分反映了与Brookfield合作的消息。并且，Solarvest 2027财年完全摊薄市盈率24.4倍被认为较高。

风险因素

报告还指出，Solarvest面临的主要风险包括太阳能电池板成本的上涨，这占据了其生产成本的70%以上。此外，由于Solarvest的业务高度依赖政府的可再生能源计划（如LSS和CGPP），如果政府未来不再推出此类激励措施，公司业绩可能会受到影响。