NASTRA: BINASTRA: 数据中心与柔佛项目驱动业绩，投行维持‘买入’评级及RM2.70目标价

AmInvestment Bank近期发布研究报告，维持对Binastra Corporation Berhad（Binastra）的“买入”评级，目标价设定为RM2.70，较当前股价RM1.95具有显著上涨空间。报告指出，Binastra 2026财年上半年（1HFY26）核心净利润达到5350万令吉，符合市场预期，主要得益于数据中心项目以及雪兰莪谷和柔佛州的住宅项目贡献。

业绩回顾

在报告期内，Binastra的收入和核心净利润分别同比增长59.2%和30.8%。这一增长主要由数据中心项目的贡献驱动。然而，尽管收入和净利润强劲增长，由于数据中心项目的机电工程（M&E）工作收入确认增加，其息税前利润（EBIT）率同比收缩2.5个百分点至10.9%。尽管如此，公司整体业绩表现依旧稳健。AmInvestment Bank认为，Binastra上半年的业绩表现与其全年预测基本一致，预计未来季度盈利将加速增长。

值得一提的是，Binastra宣布派发每股3仙的年中股息，派息率为61%，超出市场预期。鉴于公司健康的净现金状况（7680万令吉）和超过40%的强劲股本回报率（ROE），AmInvestment Bank预计Binastra在2026至2028财年将维持60%的派息率，股息收益率预计在3.7%至6.0%之间。

前景展望

截至2025年8月21日，Binastra的已赢得订单总额达16亿令吉，未完成订单总额高达46亿令吉，为公司未来几年的盈利提供了坚实保障。AmInvestment Bank预测Binastra的盈利将继续得到雪兰莪谷和柔佛州住宅项目以及数据中心项目等大量未完成订单的支持。管理层对2026财年实现40亿至45亿令吉的新订单目标充满信心，并预计太阳能光伏（EPCC）和柔佛州住宅项目将带来潜在新业务。

投行重申，维持“买入”评级主要基于Binastra在不断增长的柔佛州房地产市场和数据中心领域的敞口，以及其通过拥有LSS5资产建立经常性收入基础的战略。AmInvestment Bank对Binastra的估值为2027财年预期市盈率的14倍，高于吉隆坡建筑指数10年平均远期市盈率一个标准差。这一溢价是合理的，因为Binastra在预测期内每年补充40亿令吉订单的基础上，拥有33.1%的三年复合年均增长率（CAGR）。

主要风险

报告同时指出了几项主要风险，包括：客户集中度高、项目推出延迟、建筑材料成本上升以及项目成本超支等。投资者应密切关注这些潜在风险。