GAMUDA: Gamuda: 大型可再生能源项目助推增长，分析师重申“买入”评级

建筑与工程巨头Gamuda (GAM MK) 近日宣布，其子公司DT Infrastructure（通过与三星的50:50合资企业TasVic Greenlink JV）已被选为Marinus Link项目第一阶段的首选投标方。这项重大基础设施工程将进一步巩固Gamuda在可再生能源和土木工程领域的领先地位，促使投行分析师对其未来表现持乐观态度，并重申“买入”评级。

项目详情与战略部署

Marinus Link项目是一个连接塔斯马尼亚西北部与维多利亚Latrobe Valley的海底及地下电力与数据互联项目。该项目电缆总长345公里，其中255公里为海底电缆，90公里为地下电缆。通过Marinus Link，塔斯马尼亚将能够进口低成本可再生能源，并储存多余电力。Marinus Link项目第一阶段（750兆瓦）的施工预计将于2026年启动，目标在2030年完成。该项目的总估值约为48亿澳元。

除了Marinus Link项目，Gamuda在澳大利亚还积极参与了其他可再生能源相关项目，包括新南威尔士州的Oven Mountain Pumped Hydro项目（Gamuda预计占股9亿澳元），以及已获得早期承包商工程的Capricornia Energy Hub和Carmody’s Hill风电场项目。公司正凭借其在数据中心能力以及澳大利亚和马来西亚的可再生能源项目中日益增长的参与，有效把握澳大利亚向2030年实现82%电网可再生能源目标转型的机遇，为未来经常性收入增长奠定基础。

财务表现与前景展望

尽管最终合同尚未敲定，投行对Gamuda的盈利预测保持不变。当前，Gamuda的2026财年市盈率为23倍，高于马来西亚建筑指数的平均水平（14倍）。然而，鉴于其在数据中心领域的实力以及在可再生能源项目中不断扩大的业务布局，分析师认为其估值溢价合理，且未来仍有提升空间。这些战略性项目有望为公司带来稳定的经常性收入增长。

主要风险

报告指出，公司面临的主要风险在于新订单补充速度可能低于预期，这可能影响其未来的增长轨迹。

投行评级

基于对Gamuda在大型可再生能源项目中的战略优势和未来增长潜力的评估，TA SECURITIES维持其“买入”评级，目标价设定为RM6.52，较最新交易价RM5.59有17%的上涨空间。