MALAKOF: MALAKOFF CORP: 获大型太阳能项目短名单，投行维持“持有”评级

马拉科夫公司（Malakoff Corporation Berhad）及其与Solarvest Holdings组成的财团，已收到能源委员会的通知，成功入围了霹雳州拉鲁特和马当一座470MWac大型太阳能发电厂（LSS）项目的开发竞标短名单。马拉科夫在该财团中拥有80%的股权，而Solarvest Holdings持有20%。

项目亮点与战略意义

投行AmInvestment Bank认为，此次潜在的中标对马拉科夫是积极的进展，因为它将显著增加其在可再生能源（RE）领域的业务敞口。目前，马拉科夫的可再生能源发电能力仅为198MW。值得注意的是，这是马拉科夫在经历前几次LSS招标未果后，首次成功入围此类大型项目的开发名单。

如果该项目最终中标并建成，这座470MWac的LSS电厂预计将使马拉科夫的总有效发电能力从当前的4,992MW增至5,368MW。这一计算不包括已于2025年8月30日到期的北赖发电厂（Prai Power Plant）的容量。

财务贡献与前景展望

根据每千瓦时18仙的假定电价，投行分析师估算该LSS电厂每年可产生约1.63亿令吉的收入。假设税前利润率为20%，并基于马拉科夫80%的股权比例，该项目预计每年将为集团贡献约2,600万令吉的税前利润，相当于其2026财年税前收益的约6%。

然而，该LSS电厂的盈利贡献预计要到2028财年才能开始体现，因为其预计将在2027财年末或2028财年初完工。

潜在挑战与投行评级

尽管前景乐观，但该项目也面临一些潜在挑战。其中一个主要风险是太阳能电池板成本的上升，这可能会影响项目的整体利润率。据彭博社报道，用于生产太阳能电池板的关键原材料多晶硅的价格自7月中旬以来已上涨超过30%。

鉴于以上分析，AmInvestment Bank维持对马拉科夫公司的“持有”（HOLD）评级，目标价定为每股0.88令吉。此目标价是基于2026财年14倍的市盈率估算，这也是该股五年来的平均市盈率。该股的最后交易价为0.91令吉。