ABMB：宏观逆风下如何保持增长势头并深化可持续发展？

ABMB（Alliance Bank Malaysia Berhad）是一家马来西亚的综合性银行，业务范围涵盖银行及相关金融服务的各个方面。其业务分部主要包括Consumer Banking（消费银行）、Business Banking（商业银行）、Financial Markets（金融市场）、Stockbroking and Corporate Advisory（股票经纪和企业咨询）以及Others（其他）。消费银行为个人客户提供广泛的金融解决方案，包括抵押贷款、定期贷款、个人贷款、汽车贷款、信用卡及财富管理服务。商业银行服务于中型企业以及企业和商业客户。金融市场为银行客户提供外汇、货币市场、对冲及投资解决方案。股票经纪和企业咨询则涵盖股票经纪活动及企业咨询，包括首次公开募股和股权融资。

该银行近期公布的第一季度财年2026（1QFY2026）业绩显示出强劲的增长势头，净利润和营收均实现双位数增长，这在当前复杂的宏观经济环境下尤为引人注目。然而，外部环境的挑战，如利率政策调整和全球贸易不确定性，也为未来的发展带来了潜在影响。本报告旨在深入分析ABMB的财务表现、业务战略、市场动态以及未来的机遇与风险。

季度业绩概述与核心驱动力

ABMB在1QFY2026表现卓越，实现净利润税后1.987亿令吉，较去年同期（YOY）增长12.5%。营收亦表现强劲，达到6.153亿令吉，YOY增长14%。这一显著增长主要得益于两大核心驱动力：净利息收入的稳健增长和非利息收入的爆发式提升。

具体来看，净利息收入（NII）YOY增长7.4%至4.990亿令吉，主要由贷款量增加所推动。与此同时，非利息收入（Non-NII）录得54.9%的YOY大幅增长至1.163亿令吉，这主要归因于外汇销售和贸易费用增加、强劲的资金和投资收入以及银行服务费用的增长。此外，成本收入比（CIR）显著改善至45.1%，优于4QFY2025的51.6%和1QFY2025的48.0%，表明该行在经营效率方面取得了积极进展。

从资产质量和资本状况来看，该行保持了审慎的风险管理策略。1QFY2026的净信用成本为14.4个基点，贷款损失覆盖率保持在113.3%的健康水平。普通股权一级资本（CET1）比率为12.4%，总资本比率为16.9%，均远高于监管要求，表明该行资本充足。流动性覆盖率为162.6%，贷款资金比率为87.2%，显示其拥有强大的流动性缓冲。

从季比季（QOQ）表现来看，该行净利润税后较上一季度微增0.6%至1.987亿令吉，营收QOQ增长9.2%至6.153亿令吉。尽管净利息收益率（NIM）QOQ略有收窄至2.42%，但非利息收入QOQ大幅增长73.4%弥补了这一影响。运营费用QOQ下降4.4%，进一步支撑了盈利。

深入财务分析与业务细分表现

进一步剖析ABMB的财务数据，其收入结构呈现多元化趋势。虽然净利息收入依然是主要贡献者，但非利息收入的强劲增长显示了该行在多元化创收方面的成功。非利息收入的飙升反映了其在金融市场业务上的活跃表现，特别是资金和投资业务的卓越贡献。

在贷款增长方面，该行整体贷款组合实现了9.9%的YOY增长，达到627.0亿令吉，所有业务板块均实现全面扩张。具体表现为：中小企业（SME）贷款YOY增长9.6%，消费贷款YOY增长11.2%，商业贷款YOY增长10.9%，企业贷款YOY增长3.3%。这些数据表明，该行在支持马来西亚经济增长的关键领域，尤其是中小企业和个人消费方面，发挥了积极作用。此外，该行在柔佛、槟城、沙捞越和沙巴等主要经济走廊的区域影响力显著增强，这些地区的贷款和存款分别实现11%和14%的YOY增长，其中沙捞越的贷款增长高达13%，槟城的存款增长更是达到33%的惊人水平。

存款方面，客户存款YOY增长12.5%，其中活期存款和储蓄存款（CASA）比率保持在行业领先的38.0%，这为该行提供了稳定的低成本资金来源，有助于在利率波动环境下维持利润率。伊斯兰银行业务也表现出色，营收YOY增长10%，主要得益于旗舰项目“Halal in One”的持续扩张。资本市场业务收入更是YOY激增86%，反映了强劲的企业融资交易活动。

在风险管理方面，尽管净信用成本（14.4个基点）和不良贷款率（1.96%，较3月底的1.83%有所上升）略有波动，但该行健康的贷款损失覆盖率和充足的资本缓冲，使其能够有效抵御潜在的资产质量风险。值得注意的是，该行持续深化可持续发展承诺，截至1QFY2026，已累计完成149亿令吉的新可持续银行业务，有望提前一年实现FY2027的150亿令吉目标。这包括通过可持续发展影响力计划（SIP）批准2.07亿令吉贷款，并扩大低碳转型融资（LCTF）以支持更广泛的绿色倡议，以及与LBS Bina Holdings合作，提供8840万令吉的企业绿色购电计划融资。

市场新闻整合与业务机遇

近期市场新闻进一步补充和印证了ABMB的财务报告，并揭示了其未来的机遇与挑战。

市场新闻核心发现

• 业绩亮点确认： 多家媒体报道确认了ABMB 1QFY2026的强劲表现，尤其强调了非利息收入和贷款增长的驱动作用。
• NIM指引调整： 鉴于马来西亚国家银行（BNM）近期降息25个基点（OPR）至2.75%，ABMB将其FY2026的净利息收益率（NIM）指引调整至2.37%-2.42%，较之前有所下降，反映出利率环境变化带来的压力。
• 贷款增长目标： FY2026的贷款增长目标维持在8%-10%之间，尽管过去两年曾实现12%-14%的增长，这体现了在经济不确定性下的审慎乐观。
• 信用成本指引： FY2026的信用成本指引维持在30-35个基点，高于1QFY2026的14.4个基点，表明管理层对未来潜在的资产质量压力保持警惕。
• 权利股发行成功： 该行近期成功发行权利股，超额认购55.1%，募资6.0649亿令吉，主要用于营运资金和未来的增长投资，这增强了其资本实力。
• 绿色金融合作： 与TA Global合作提供绿色商业地产融资，与LBS Bina Group Bhd合作提供8840万令吉的太阳能农场绿色融资，并积极参与PETRONAS供应商支持计划（PSSP），显示其在ESG领域的领先地位和持续投入。
• 战略性业务拓展： 与iCents Group Holdings Bhd签署IPO承销协议，向Maxim Global Bhd和TWL Holdings Bhd提供项目融资，进一步拓展业务合作。
• 总部搬迁： 将总部迁至吉隆坡Oxley Tower，预示着该行在未来发展中的战略布局。
• 中小企业支持： 通过BizSmart®平台推出电影和会议等新举措，强化对中小企业生态系统的支持，旨在提升创始人可见度、投资者准备度及业务结构。
• 宏观经济考量： BNM下调马来西亚2025年GDP增长预测至4.0%-4.8%，叠加全球贸易紧张、美国关税和销售与服务税（SST）扩张等外部风险，对经济前景构成挑战。
• 股东结构变动传闻： 有传闻称最大股东Vertical Theme Sdn Bhd（VT）可能出售其29%的股权，潜在买家包括DBS Group Holdings Ltd，但该行首席执行官表示对此不予置评。

机遇与风险评估

机遇：

• ESG金融领导力： ABMB在可持续银行领域的早期投入和显著进展，如LCTF、CGPP和PSSP，使其在快速增长的绿色金融市场中占据优势，有助于吸引ESG导向的投资者和客户。
• 战略性市场扩张： 在吉隆坡谷（Klang Valley）以外的关键经济走廊（柔佛、槟城、沙捞越、沙巴）实现双位数贷款和存款增长，显示了其有效的区域渗透战略，有助于分散风险并抓住当地经济增长潜力。
• 中小企业生态系统强化： 通过BizSmart®平台提供全方位的支持，不仅有助于巩固其在中小企业贷款领域的市场份额，还能通过提供增值服务深化客户关系，驱动非利息收入增长。
• 资本重组与未来增长： 权利股发行的成功为该行提供了充足的资本，以支持其8%-10%的贷款增长目标，并为战略性投资和市场扩张提供财务灵活性。
• 技术与数字化转型： “Acceler8 2027”战略的核心是数字化，尽管新闻未详细披露具体技术创新，但持续的数字化努力将提高效率、优化客户体验并降低运营成本。

风险：

• 利率环境压力： BNM的OPR下调预计将导致NIM压缩3个基点，对该行利润率构成直接压力。由于该行浮动利率贷款占比较高，这一风险尤为突出。
• 宏观经济不确定性： 全球贸易紧张、美国关税政策以及国内SST扩张等因素，可能导致经济增长放缓，进而影响贷款需求和借款人的偿债能力，增加信用风险，特别是对中小企业贷款。
• 股权结构变动传闻： 主要股东股权变动的传闻可能引发市场对公司未来战略方向和管理稳定性的担忧，从而影响股价和投资者信心。
• 行业竞争加剧： 马来西亚银行业竞争激烈，尤其在存款争夺和贷款定价方面，可能进一步挤压NIM并增加运营成本。

市场前景展望

ABMB的市场前景在机遇与挑战并存的宏观背景下，呈现出谨慎乐观的态势。该行正在执行其五年转型战略“Acceler8 2027”，该战略旨在通过八大支柱实现可持续增长和市场份额提升。目前，该战略已过半，并在多个重点领域取得进展，包括在中小企业和消费银行领域获得市场份额，以及在吉隆坡谷以外的地区实现更强劲的增长。

未来1-2年，ABMB预计将继续受益于其明确的增长战略，特别是在以下几个方面：

• 中小企业扩张： 持续优化客户参与，拓展数字渠道，深化对中小企业的支持，将其定位为“终生银行”。
• 消费业务拓展： 加深与年轻专业人士和高净值客户的关系，推广虚拟信用卡等创新数字产品，推动按揭和信用卡业务增长。
• 区域领导力： 在槟城、柔佛和东马等关键经济走廊捕捉增长机会，巩固区域市场份额。
• 可持续金融： 凭借在ESG领域的先发优势和既定目标，持续推出绿色金融产品，吸引ESG相关投资和客户。
• 资本市场与伊斯兰银行： 进一步拓展企业和资本市场业务，并通过“Halal in One”等独特产品提升伊斯兰银行的市场份额。

尽管马来西亚经济预计将保持健康的增长轨迹，国内需求受消费者支出和劳动力市场支撑，但全球地缘政治紧张局势、贸易摩擦（如美国关税）和BNM的OPR下调带来的不确定性，仍将是影响该行表现的关键宏观因素。ABMB管理层已表示将保持警惕，并专注于产品和服务增强、审慎的贷款增长、资金来源多元化和风险管理能力强化，以应对这些外部挑战。

风险评估与缓解建议

综合来看，ABMB面临多维度风险，但该行已采取积极措施加以缓解。

主要风险分类及评估

• 财务风险：
  • 利率风险（中）： OPR下调导致NIM承压，对净利息收入产生负面影响。该行浮动利率贷款占比较高，NIM面临持续压缩的风险。
    • 缓解建议： 通过多元化收入来源（如非利息收入）、优化资金结构（保持高CASA比率）、审慎的资产负债管理来对冲利率波动。
  • 信用风险（中低）： 尽管目前资产质量健康，但宏观经济放缓和特定行业（如SME）面临的压力可能导致不良贷款增加。1QFY2026信用成本QOQ显著上升，需要持续关注。
    • 缓解建议： 严格执行信用风险框架，细化客户风险画像，加强贷后管理和催收，并维持充足的拨备覆盖。
  • 流动性风险（低）： 该行拥有高于监管要求的流动性覆盖率和贷款资金比率，客户存款基础稳固，流动性状况良好。
    • 缓解建议： 持续监测市场流动性，制定并完善应急资金计划。
• 市场风险：
  • 宏观经济放缓（中）： 马来西亚GDP增长预测下调，全球经济不确定性，可能影响企业投资和个人消费，从而影响贷款增长和资产质量。
    • 缓解建议： 审慎设定贷款增长目标，聚焦韧性较强的细分市场和区域，并通过多元化业务组合降低单一经济周期影响。
  • 地缘政治及贸易紧张（中）： 外部贸易摩擦（如美国关税）可能影响供应链和出口导向型企业，间接影响银行客户。
    • 缓解建议： 密切关注国际贸易政策变化，评估对受影响行业客户的潜在影响，并提供相应的金融支持和风险管理方案。
  • 竞争加剧（中）： 银行业竞争激烈，尤其在争夺存款和优质贷款客户方面，可能导致定价压力和市场份额侵蚀。
    • 缓解建议： 专注于差异化服务，提升客户体验，利用数字化渠道，强化品牌忠诚度。
• 运营风险：
  • 数字化转型挑战（中低）： 实施“Acceler8 2027”战略需要持续的技术投入和组织变革，可能面临执行风险。
    • 缓解建议： 持续投资于技术基础设施，加强员工技能培训，并建立敏捷的运营模式以适应变化。
  • ESG合规与成本（低）： 尽管ESG是机遇，但相关的报告要求和绿色投资可能带来额外的合规成本和运营负担。
    • 缓解建议： 将ESG原则深入融入业务流程，视之为长期价值创造而非单纯成本。
• 战略风险：
  • “Acceler8 2027”战略执行（中）： 尽管目前进展顺利，但长期战略的全面成功仍依赖于持续的执行力。
    • 缓解建议： 持续监测战略支柱的进展，进行定期评估和调整，确保资源有效分配。

综合总结与最终评价

ABMB在1QFY2026展现了令人鼓舞的财务表现，净利润和营收均实现双位数YOY增长，这得益于其净利息收入的稳健增长和非利息收入的显著提升。该行在成本控制、资产质量管理和资本充足性方面也表现出色，各项关键指标均维持在健康水平。特别是在贷款组合增长方面，该行实现了所有业务板块的全面扩张，并在吉隆坡谷以外的关键经济走廊取得了显著进展，显示出其市场渗透的有效性。

该行积极推动的“Acceler8 2027”转型战略已步入中期，并在中小企业和消费银行领域取得了市场份额的增长。在可持续发展方面，ABMB也走在前列，通过一系列绿色金融倡议，有望提前实现其可持续银行业务目标，这不仅是社会责任的体现，也为其带来了新的增长机遇和品牌价值。近期成功的权利股发行，进一步增强了该行的资本基础，为未来的有机增长提供了坚实支撑。

然而，ABMB并非没有挑战。马来西亚国家银行的降息政策预计将导致其净利息收益率承压，同时全球贸易紧张局势、美国关税政策以及国内SST扩张等宏观经济不确定性，可能对贷款需求和资产质量造成影响。此外，关于大股东股权变动的传闻，虽然尚未证实，但也可能在短期内对市场情绪造成波动。

总体而言，ABMB是一家战略清晰、运营稳健的银行。凭借其在市场份额扩张、经营效率提升和可持续发展领域的积极投入，该行已为未来的发展奠定了良好基础。尽管宏观经济逆风和利率环境变化带来了挑战，但管理层对FY2026的审慎乐观态度和清晰的应对策略，使其有能力在复杂多变的金融环境中继续寻求可持续增长，并为所有利益相关者创造长期价值。