HLBANK：稳健中谋创新，多元增长引擎如何应对宏观逆风？

HLBANK（丰隆银行）是一家区域性金融服务公司，其业务范围广泛，涵盖个人金融服务、商业与企业银行、全球市场、海外/国际运营及其他业务板块。其中，个人金融服务主要面向个人客户和小型企业，提供住房贷款、信用卡和汽车贷款等产品与服务。商业与企业银行则专注于企业客户和中小型企业（SME），提供贸易融资、营运资金便利及其他定期融资和企业咨询服务。全球市场业务涵盖其国内资金和资本市场运营，包括外汇、货币市场操作以及资本市场证券交易与投资。海外/国际运营板块包含丰隆银行的海外分行、子公司和联营公司，而其他运营部门则包括总行及其他业务单元。

在截至2025年6月30日的财年（FY2025）中，HLBANK表现出显著的业务韧性和增长势头。尽管面临充满挑战的经济环境，公司仍实现了稳健的财务业绩，并向股东派发了更高的股息。本财年，HLBANK的扣除准备金前营业利润（Operating profit before allowances）实现了14.2%的YOY增长，达到RM39.19亿。非利息收入强劲扩张33.4% YOY至RM14.71亿，其在总收入中的占比提升至23.0%。贷款/融资总额表现出色，实现7.8%的YOY增长，达到RM2101.00亿，同时保持了0.54%的稳健不良贷款（GIL）率。此外，来往及储蓄存款（CASA）增长9.6% YOY至RM785.00亿，使CASA比率提高至32.9%。董事会已宣派每股68.0仙的更高末期股息，使FY2025全年总股息达到每股96.0仙，派息率提升至46.6%，较去年显著增加。

财务表现的深度剖析与核心驱动力

HLBANK在FY2025的整体财务表现呈现出积极的增长态势，这得益于多项关键业务指标的提升和有效的成本管理策略。从收入结构来看，总收入YOY增长10.9%至RM63.98亿，主要受贷款/融资组合的持续增长和非利息收入贡献增加的推动。值得注意的是，净利息收入（NII）YOY增长5.5%至RM49.27亿，而净利息收益率（NIM）在截至2025年6月30日的季度季比季（QOQ）改善3个基点至1.90%，全年YOY则提高4个基点至1.90%。非利息收入的飙升是本年度的亮点，高达33.4%的YOY增长，主要由财富管理和全球市场特许经营销售的强劲表现，以及有利的资金和外汇收益所驱动，使其在总收入中的占比显著提升。

成本管理方面，FY2025的营业费用有效控制在RM24.79亿，这得益于战略性的成本管理措施和人工智能（AI）应用带来的效率提升，使得成本收入比（cost-to-income ratio）改善至38.7%。在拨备方面，本年度的贷款、垫款和融资减值损失（Allowance for impairment losses on loans, advances and financing）实现了RM3.83亿的净拨备回拨，与上财年RM1.14亿的拨备形成了鲜明对比，这在一定程度上支持了利润增长。最终，税前利润达到RM53.60亿，税后利润达到RM42.73亿。若排除上季度一次性管理层拨备回拨（MOA）和联营公司稀释损失的影响，标准化税后利润（normalised profit after tax）仍能实现4.3%的YOY增长，达到RM43.78亿，这凸显了公司在核心业务上的健康增长。

在贷款和融资组合方面，HLBANK展现了卓越的增长势头。贷款、垫款和融资总额实现了7.8%的YOY增长，达到RM2101.00亿，这主要得益于住房贷款、汽车贷款、中小企业和商业银行等关键业务领域的强劲表现，以及主要海外市场的扩张。特别是国内贷款/融资YOY增长8.0%，超越了行业平均5.2%的YOY增长率。其中：

• 住房抵押贷款YOY增长6.0%至RM1005.00亿，并有健康的贷款储备支撑。
• 交通工具贷款/融资YOY增长10.1%至RM242.00亿，反映了公司在经销商合作和绿色汽车融资方面的战略成效。
• 国内企业贷款YOY增长7.5%至RM711.00亿，其中对中小企业（SME）的贷款/融资YOY增长8.1%至RM406.00亿，社区中小企业银行业务更是YOY增长10.4%，彰显了公司对中小企业部门的持续支持。
• 海外业务贷款YOY增长5.1%，其中新加坡市场表现突出，YOY扩张11.2%。

资产质量方面，HLBANK继续保持稳健。不良贷款（GIL）率保持在0.54%的低水平，而贷款减值覆盖率（LIC）在2025年6月30日保持在96.8%的审慎水平。若计入所持不良贷款的证券价值，LIC率则达到166.8%；若计入监管准备金，覆盖率更高达257.9%，显示出其强大的风险抵御能力。

资金和流动性状况亦保持稳定，为业务增长提供了有力支持。截至2025年6月30日，贷款存款比率（LDR）为86.5%。日常平均和滚动12个月平均流动性覆盖率（LCR）分别为131.6%和133.3%，均远高于监管要求。FY2025的客户存款YOY增长8.4%至RM2389.00亿，其中CASA存款YOY增长9.6%至RM785.00亿，使CASA比率提升至32.9%，这得益于公司在社区存款获取和以客户为中心的现金管理解决方案方面的战略有效性。

资本状况方面，银行的普通股一级资本（CET 1）、一级资本（Tier 1）和总资本比率分别保持在13.2%、14.2%和16.3%的健康水平，为未来的业务发展和风险吸收提供了充足的资本缓冲。

市场新闻整合与未来展望

近期市场新闻揭示了HLBANK在宏观经济逆风中积极调整策略、寻求多元增长的努力。首席执行官Kevin Lam指出，马来西亚国内经济基本面依然强劲，一次隔夜政策利率（OPR）下调已足够，短期内可能无需再次调整，但未来的调整将取决于外部因素，特别是美国联邦储备委员会的政策和马币的表现。他同时表示，OPR下调预计将导致净利息收益率（NIM）收窄，并将FY2026的NIM指引下调至1.80%-1.90%。尽管如此，HLBANK仍预计FY2026的贷款增长率为6%-7%，高于系统预测的5%。这表明管理层对通过非利息收入、效率提升和多元化业务组合来应对挑战充满信心。

在应对NIM压力方面，首席财务官Malkit Singh Maan解释称，近期25个基点的OPR下调导致NIM下降3至4个基点，但法定准备金要求（SRR）的调整部分抵消了约1个基点，实际影响为2至3个基点。公司通过积极管理资金成本和转向更高收益的贷款产品，部分抵消了NIM的压缩。财富管理和全球市场特许经营销售的强劲表现是FY2025非利息收入飙升的关键因素，未来非利息收入贡献有望继续保持高位。公司还计划通过人工智能投资实现更高的生产力收益，以进一步降低成本收入比至39%以下。

值得注意的是，HLBANK在过去一年中持续进行分支机构转型和数字化创新，并因此获得多项殊荣，包括“2025年亚太区最佳分支机构转型奖”和连续第六次被评为“马来西亚最佳中小企业银行”。这反映了公司致力于提供客户为中心、混合式银行体验的战略成效。此外，HLBANK积极拓展战略合作伙伴关系，如与DCAP Digital Sdn Bhd合作提供AI驱动的SME贷款解决方案，并深化与马来西亚摩托车和踏板车经销商协会（MMSDA）的合作，以支持中小企业生态系统。公司还与中国领先的数字银行微众银行（WeBank）和瑞士私人银行隆奥（Lombard Odier）建立战略联盟，以增强数字能力和财富管理产品。

投资价值评估

HLBANK在FY2025展现的强劲财务业绩和战略执行力，为投资者提供了一个清晰的价值评估基础。公司在核心业务领域，尤其是在贷款增长、非利息收入和资产质量方面的表现均优于行业平均水平。扣除一次性稀释损失和拨备回拨后的标准化利润增长凸显了其运营的健康性。公司积极的股息政策，FY2025总股息达96.0仙/股，派息率46.6%，亦增强了其对寻求收益的投资者的吸引力。

尽管未来NIM面临压缩压力，但HLBANK通过多元化的收入来源、严格的成本控制以及对AI等新技术的投入，展现了其管理盈利能力波动的能力。公司对CASA存款的持续关注，有助于降低资金成本，进一步提升利润韧性。健康的资本充足率也为其未来的扩张和抵御潜在风险提供了坚实基础。此外，公司在财富管理、中小企业银行和数字创新方面的战略举措，预示着长期的增长潜力。例如，与Lombard Odier合作推出的多资产基金，将进一步拓展其财富管理服务，满足高净值客户的需求。

市场前景展望

展望未来1-2年，HLBANK的市场前景将受到全球和国内宏观经济环境的交织影响。马来西亚经济预计在2025年保持4.0%-4.8%的官方预测增长， resilient domestic demand is expected to help cushion downside risks from the external front as global trade softens, with additional support from policy easing measures across the globe to help ease the blow from more restrictive tariffs。这将为银行的国内业务增长提供稳定基础。

HLBANK的竞争地位将通过其“最佳运营银行”愿景的3-5年转型计划得到进一步巩固。该计划的重点在于创新产品、提升客户体验、加强数字化能力和培养高素质人才。具体而言：

• 技术创新： 持续投入AI技术，预期将带来更高的生产力收益和更低的成本收入比。与中国微众银行的战略合作将进一步增强其数字能力。
• 市场扩张： 专注于住房贷款、汽车贷款、中小企业和商业银行等核心业务的持续增长，以及海外市场的稳健扩张（如新加坡），将驱动贷款组合的多元化增长。
• 非利息收入增长： 财富管理、全球市场特许经营销售和外汇交易的强劲势头，有望在NIM承压时提供重要的盈利支撑。与隆奥的合作，将有助于拓展私人银行和财富管理服务。
• 中小企业支持： 作为“马来西亚最佳中小企业银行”，HLBANK通过定制化金融解决方案和数字化能力，将继续深耕中小企业市场。

总体而言，HLBANK凭借其强大的核心竞争力、前瞻性的战略布局以及对客户需求的深刻理解，有望在复杂的市场环境中保持稳健发展，并抓住由技术创新和市场结构变化带来的机遇。

全面的风险评估与缓解建议

尽管HLBANK展现出稳健的财务和业务增长，但在当前和未来的经营环境中，仍面临多方面的风险。

• 财务风险：
  • NIM压缩（高）： OPR下调导致贷款重定价速度快于存款成本调整，可能导致NIM持续承压。FY2026的NIM指引已下调至1.80%-1.90%。
    缓解建议： 继续积极管理资金成本，通过增加CASA存款来优化资金结构；提升非利息收入贡献以对冲NIM压力；转向更高收益的贷款产品组合。
  • 信贷成本潜在上升（中）： 虽然目前资产质量稳健，但美国对马来西亚出口商品加征关税可能影响企业偿债能力，导致不良贷款（GIL）上升。CGS International预测2025年和2026年不良贷款可能分别增长5.6%和7%。
    缓解建议： 维持审慎的风险管理框架和高水平的贷款减值覆盖率；主动提供还款援助；利用现有管理层拨备缓冲潜在的信用冲击。
  • 存款竞争激烈（中）： 尽管CASA比率有所提升，但市场对定期存款（FD）的偏好仍存，可能导致存款竞争加剧，推高资金成本。
    缓解建议： 持续优化社区存款获取策略和现金管理解决方案，提升客户黏性；加强数字化服务以吸引和留存CASA存款。
• 市场风险：
  • 全球贸易不确定性（高）： 美国贸易限制和关税政策对马来西亚开放经济体的连锁反应，可能影响出口导向型企业的业绩，进而影响银行贷款需求和资产质量。
    缓解建议： 密切关注国际贸易政策变化，评估对受影响行业和客户的潜在影响；多元化贷款组合，降低对单一行业的过度依赖；加强与海外机构的合作，分散区域风险。
  • 马币汇率波动（中）： 美联储利率政策和全球美元走势将影响马币表现，可能对银行的全球市场业务和海外运营收益产生影响。
    缓解建议： 有效利用外汇对冲工具，管理汇率风险；通过多元化货币资产和负债配置，降低汇率波动影响。
• 运营风险：
  • 数字化转型与AI实施（中）： 尽管数字化和AI带来效率提升，但实施过程中的技术风险、网络安全风险和系统稳定性挑战不容忽视。
    缓解建议： 持续投资于网络安全基础设施和数据隐私保护；确保系统集成和技术升级的平稳过渡；培养内部技术人才，并与领先技术伙伴紧密合作。
  • 人才管理与发展（中）： 在快速变化的金融科技和业务模式下，吸引、留住和培养高素质人才至关重要，尤其是在数字创新、财富管理和ESG领域。
    缓解建议： 建立有竞争力的薪酬福利体系和职业发展路径；加强员工培训和技能再培训，特别是新兴技术和专业领域；营造积极的企业文化，提升员工满意度。
• 宏观经济风险：
  • 国内需求放缓（中）： 尽管目前国内消费和抵押贷款表现韧性，但若全球经济下行压力加大，可能对国内消费信心和投资意愿造成影响。
    缓解建议： 关注政府的财政和货币政策，如OPR调整和财政刺激措施，评估其对经济的支撑作用；加强对中小企业部门的支持，因其对国内经济增长具有重要贡献。
  • 监管环境变化（低）： 金融行业受到严格监管，未来可能出台新的监管政策，对资本要求、合规成本和业务模式产生影响。
    缓解建议： 积极与监管机构沟通，确保合规运营；建立灵活的业务策略，以适应潜在的监管变化。

综合总结与平衡评价

HLBANK在FY2025的财务和市场表现描绘了一幅在挑战中寻求创新与增长的图景。公司凭借稳健的核心业务增长、优异的资产质量和积极的成本管理策略，成功抵御了宏观经济的不确定性，并实现了显著的利润增长和更高的股息派发。非利息收入的强劲贡献和贷款组合的多元化扩张，是HLBANK在利率下行环境中保持盈利韧性的关键驱动因素。

展望未来，HLBANK已明确其战略方向，即通过数字化转型、AI技术应用、分支机构网络升级以及深化战略合作伙伴关系，来构建“数字银行+更多”的混合式银行模式。在财富管理、中小企业银行和区域市场中的持续领导地位，是其核心竞争力的体现。然而，全球贸易紧张局势和国内利率环境变化带来的NIM压缩和潜在信贷成本上升，仍是未来1-2年需密切关注的挑战。

尽管面临外部逆风，HLBANK凭借其强大的资本缓冲、审慎的风险管理文化和前瞻性的战略布局，具备充足的韧性来应对这些挑战并抓住机遇。公司在ESG领域的努力，也将有助于其在可持续发展方面建立长期价值。综合而言，HLBANK是一家运营效率高、风险控制严谨、且积极拥抱创新的金融机构，其多元化的增长引擎有望在不断变化的市场环境中持续驱动其发展。