SUNWAY: Sunway Bhd: 多元业务驱动稳健增长，TA证券上调目标价至RM5.76

多元化企业集团Sunway Bhd（森那美）在2025财年上半年（IH25）展现出稳健的业绩表现。根据TA Securities的最新研究报告，公司核心净利润符合预期，主要得益于建筑和产业投资部门的强劲贡献。TA Securities维持对Sunway Bhd的“买入”评级，并上调了目标价至RM5.76。

业绩回顾

Sunway Bhd在IH25实现核心净利润RM437.0百万令吉，与TA Securities及市场普遍的年度预测基本一致，分别占年度预测的42%和41%。这一表现反映了公司在复杂市场环境中的韧性。

在IH25期间，公司核心税前利润（PBT）同比大幅增长43%至RM673.6百万令吉。其中，建筑部门是关键增长引擎，其税前利润同比飙升163%至RM163百万令吉，主要得益于数据中心项目的加速推进。产业投资部门也表现出色，税前利润同比增长31%，这归因于投资性物业收入的增加以及Sunway REIT的强劲贡献。

然而，部分业务面临挑战。产业发展部门的税前利润同比下降22%，主要由于账单入账速度放缓。医疗保健部门的税前利润同比下降46%，但这主要是因为SMC Damansara和SMC Ipoh等新医院的启动和前期运营成本所致，尽管其底层业务运营已有所改善。

按季度看，2025年第二季度（2Q25）的营收和核心税前利润分别环比增长8%和13%，主要受多数业务部门贡献增加的推动。医疗保健业务也实现了环比改善，患者就诊量增加和更强的运营业绩抵消了新医院的启动损失。

董事会已宣布派发每股4仙的中期股息，是上一财年同期派发金额的两倍，显示公司对股东回报的重视。

前景展望

展望未来，TA Securities对Sunway Bhd的增长前景持乐观态度。公司目前拥有RM3.7亿的未开票销售额以及RM4.2亿的外部建筑订单，为未来2-3年的盈利提供了坚实的可见性。

产业部门方面，公司近期推出的项目，如新加坡的Otto Place行政公寓，取得了91%的高认购率，突显了市场的强劲需求。公司预计通过Sunway LakeHills和Sunway Majestic等即将推出的项目，以及在Seremban和Kuang进行的战略性土地收购，将进一步巩固其以公共交通为导向的开发（TOD）和工业房地产业务组合。

建筑部门有望抓住马来西亚数字基础设施建设的机遇，目前已交付超过100兆瓦的数据中心容量。SunCon有望实现2025财年RM4.5亿至RM6.0亿的新订单补充目标，其中2Q25已赢得RM1.6亿的新合同。

医疗保健业务正稳步扩张，随着SMC Ipoh的开业，特许床位容量增至1,662张。Ipoh和Damansara医院的早期运营表现良好，加上对高质量医疗和医疗旅游的强劲潜在需求，有望支撑该业务的长期增长。

投行评级与估值

TA Securities根据SunCon和Sunway REIT的最新估值，将Sunway Bhd的目标价从之前的RM5.68上调至RM5.76。鉴于公司强大的基本面、多元化的业务组合以及清晰的增长路径，TA Securities维持其对Sunway Bhd的“买入”评级，并指出其ESG评级为五星，突显了其在可持续发展方面的卓越表现。