OPTIMAX: Optimax Holdings: 业绩表现不及预期，成本压力拖累利润，目标价下调仍维持“买入”

尽管2025年第二季度业绩环比呈现出强劲改善，但马来西亚眼科医疗服务提供商Optimax Holdings（OPTIMAX MK）的2025年上半年核心净利润仍低于市场预期，主要因运营成本上升导致利润率承压。

业绩回顾

该公司2025年上半年核心净利润同比增长12%，但仅达到投行及市场全年预测的43%，表现不及预期。核心利润率低于预期是主要原因，这归咎于较高的运营成本。

然而，Optimax Holdings在2025年第二季度实现了13%的环比核心净利润增长，达到3400万令吉，扭转了第一季度受季节性影响的疲软态势。这一改善得益于有效的营销策略以及节庆期间推迟的一些手术程序。但值得注意的是，上半年税前利润（PBT）同比增长2%，增幅相对温和，主要受较高的运营成本和新中心利用率不足的影响。

前景展望

管理层对公司未来前景保持乐观。预计2025年第二季度每股收益将环比增长3-6%，达到0.68令吉。TA Securities认为，Optimax Holdings作为眼科医疗领域的本地专业运营商，其积极的扩张计划有望持续推动强劲的盈利增长。当前公司估值被认为是合理的，股价较历史2.5倍至3年均值有所折让。

不过，报告也指出了一些潜在的下行风险，包括消费者支出疲软可能导致客流量下降、扩张计划出现延迟，以及持牌医疗专业人员短缺等。

投行评级与目标价

TA Securities维持对Optimax Holdings的“买入”评级。尽管将目标价从之前的0.70令吉下调至0.68令吉，但新的目标价仍基于2026年预期每股收益19倍的市盈率。考虑到公司最新交易价为0.58令吉，0.68令吉的目标价仍预示着17.2%的上涨空间。