挑战与韧性并行：梁苑国际 (LEONG HUP INTERNATIONAL BERHAD) 2025年第二季度财报深度解析
各位关注大马股市的朋友们，今天我们来深入剖析大马综合家禽及饲料巨头梁苑国际（LEONG HUP INTERNATIONAL BERHAD）刚刚发布的截至2025年6月30日的第二季度业绩报告。这份报告不仅展示了公司在当前市场环境下的财务表现，也为我们揭示了其未来的发展方向和潜在挑战。
报告的核心亮点在于，尽管公司在单一季度面临营收下滑的压力，但得益于上半年整体的稳健表现和有效的成本管理，其上半年的税前盈利和净利均实现了同比增长。同时，公司派发股息的举动，也体现了其对股东价值的持续承诺。
核心数据速览
梁苑国际在2025年第二季度面临了一定的市场阻力，导致季度营收有所下滑。然而，公司在上半年的整体盈利能力仍保持了增长态势，显示出其业务的韧性。让我们来看看关键财务数据：
季度财务表现（2025年第二季度 vs 2024年第二季度）
2025年第二季度
营收: 2,133,498 千令吉
税前盈利: 155,959 千令吉
净利: 118,628 千令吉
归属公司股东净利: 90,294 千令吉
每股盈利: 2.51 仙
2024年第二季度
营收: 2,355,069 千令吉
税前盈利: 184,552 千令吉
净利: 144,148 千令吉
归属公司股东净利: 96,495 千令吉
每股盈利: 2.64 仙
与去年同期相比，公司第二季度的营收下降了9.4%，税前盈利减少了15.5%，净利则下滑了17.7%。这主要归因于印尼市场销量和售价的下降，以及越南和马来西亚饲料业务的销售价量齐跌。
上半年累计财务表现（2025年上半年 vs 2024年上半年）
2025年上半年
营收: 4,344,403 千令吉
税前盈利: 314,355 千令吉
净利: 259,310 千令吉
归属公司股东净利: 192,095 千令吉
每股盈利: 5.32 仙
2024年上半年
营收: 4,766,042 千令吉
税前盈利: 309,473 千令吉
净利: 239,075 千令吉
归属公司股东净利: 153,074 千令吉
每股盈利: 4.19 仙
令人鼓舞的是，尽管上半年营收总体下降了8.8%，但公司上半年的税前盈利却同比增长了1.6%，净利同比增长了8.5%，归属公司股东净利更是实现了25.5%的显著增长。每股盈利也从去年的4.19仙提升至5.32仙。这表明公司在整体运营效率和成本控制方面有所提升，成功将营业额的压力转化为盈利的增长。
业务部门表现
畜牧和家禽相关产品
在2025年第二季度，畜牧和家禽相关产品业务营收从去年同期的1,368.0百万令吉下降5.1%至1,298.1百万令吉。这主要受到印尼市场日龄雏鸡（DOC）销售价格和数量下降，以及肉鸡销售价格下跌的影响，尽管肉鸡销量有所增加。
然而，马来西亚市场营收有所增长，得益于日龄雏鸡价格和销量的提升，以及肉鸡销量增加，部分抵消了肉鸡销售价格和蛋品价格的下降。菲律宾市场也录得营收增长，主要由宰杀鸡和肉鸡的销售价格与销量共同推动。
上半年累计来看，该业务营收下降2.3%，但EBITDA却增长了2.9%，这主要得益于主要运营市场的利润率改善。
饲料业务
饲料业务在2025年第二季度营收下降15.5%，从去年同期的984.2百万令吉降至832.0百万令吉。营收下滑主要由于印尼饲料销售价格降低，尽管销量有所增长。同时，越南和马来西亚市场也经历了销售价格和销量的双重下降。
值得注意的是，菲律宾饲料业务营收有所增长，由销量增加带动，抵消了部分销售价格下降的影响。
上半年累计，饲料业务营收下降17.4%，EBITDA也随之下降9.1%。
财务状况概览（截至2025年6月30日 vs 2024年12月31日）
公司的资产负债表显示了稳健的财务状况。截至2025年6月30日，总资产为6,315,354 千令吉，略低于2024年末的6,444,295千令吉。总负债从2024年末的3,116,859千令吉减少至2,939,148 千令吉，这主要得益于银行借款的减少。总股本则从3,327,436千令吉增至3,376,206 千令吉。
值得一提的是，公司每股净资产从2024年12月31日的0.6740令吉增至0.6892令吉，显示股东权益有所提升。
现金流量分析（2025年上半年 vs 2024年上半年）
现金流量方面，公司表现强劲。经营活动产生的净现金流从2024年上半年的400,550千令吉大幅增长至450,044 千令吉。投资活动产生的净现金流出增加，主要是由于购建厂房和设备支出增加。融资活动产生的净现金流出减少，主要原因是借款偿还减少。
最终，现金和现金等价物净变化从去年同期的净流出25,924千令吉转为净流入10,505 千令吉，显示公司整体现金状况有所改善。
风险与前景分析
市场前景
梁苑国际对未来保持谨慎乐观。公司认为，其运营所在国家的人均鸡肉和鸡蛋消费量仍有巨大的增长空间。此外，随着玉米和大豆粉等主要饲料原料成本前景趋于稳定，预计未来的利润率也将保持相对稳定。
潜在风险
然而，公司也提到了一些需要关注的风险因素：
- 国际贸易环境的不确定性： 美国宣布的关税政策可能会对全球供应链和商品价格产生连锁反应，进而影响公司的运营成本和市场需求。
- 竞争委员会（MyCC）的罚款诉讼： 公司全资子公司Leong Hup Feedmill Malaysia Sdn. Bhd. (LFM) 面临马来西亚竞争委员会（MyCC）高达157.47百万令吉的罚款。尽管公司已提出上诉并获得高等法院的临时中止令，但该案件的最终结果仍存在不确定性，可能会对公司的财务状况造成重大影响。高等法院已定于2025年10月2日公布判决。
面对这些挑战，公司将继续审慎管理其资源，以期在2025年实现令人满意的业绩。
总结与展望
总结与投资建议
梁苑国际在2025年第二季度虽然面临营收下滑的压力，但其上半年累计的盈利表现却展现出良好的韧性，特别是归属于公司股东的净利实现了显著增长。这得益于公司在复杂市场环境下的精细化管理和部分市场利润率的改善。强劲的经营现金流和每股净资产的提升也进一步巩固了公司的财务健康状况。
展望未来，公司对东南亚地区人均鸡肉和鸡蛋消费增长潜力抱有期待，并预计饲料投入成本的稳定将有助于维持利润水平。然而，投资者在评估梁苑国际时，必须将以下关键风险纳入考量：
- 不确定的国际贸易政策： 特别是美国关税政策可能带来的冲击。
- 马来西亚竞争委员会的巨额罚款诉讼： 尽管目前获得临时中止令，但诉讼结果的不确定性，仍是悬在公司头上的一把剑。
综合而言，梁苑国际正处于一个挑战与机遇并存的时期。公司的管理层表示将审慎管理资源，力求在2025年交出满意答卷。
你认为梁苑国际在未来几年内，能够在应对外部风险的同时，继续保持这种盈利增长势头吗？欢迎在评论区分享你的看法！