VESTLAND BERHAD Q2 2025 最新季度报告分析

营收与盈利：强劲增长的背后

Vestland在2025年第二季度表现亮眼，营收和税前盈利均实现大幅增长。这主要得益于其设计与建造业务板块的强劲推动以及土木工程业务的显著贡献。

第二季度表现 (截至2025年6月30日)

与去年同期相比，公司本季度营收增长了44.5%，达到213.2百万令吉。税前盈利也增长了23.1%，至14.4百万令吉。这一增长主要由Pinnacle Subang Jaya SOHO项目、Pinnacle Ara Damansara项目、Raja Uda项目、Shah Alam KGSAAS项目和Permatang Pauh项目等多个设计与建造项目的更高完成度所驱动。然而，值得注意的是，较高的融资成本（主要是用于营运资金的借款利息）部分抵消了盈利增长。

上半年累计表现 (截至2025年6月30日)

在上半年累计表现方面，Vestland的总营收达到370.6百万令吉，比去年同期增长了36.5%。税前盈利也录得25.0百万令吉，增长14.2%。这再次强调了公司在设计与建造领域的成功扩张，该板块贡献了累计营收的76.1%。此外，土木工程业务的营收占比也从去年同期的3.2%大幅提升至8.4%。

与前一季度比较 (2025年第二季度 vs 2025年第一季度)

与前一季度相比，本季度营收增加了35.4%，税前盈利增加了35.8%。这得益于在建项目的更高完成度和管理与运营费用的下降。

财务状况一览

截至2025年6月30日，Vestland的总资产从2024年12月31日的714.4百万令吉增至825.2百万令吉。总权益也从192.0百万令吉增至210.5百万令吉，每股净资产为22.29仙。

值得关注的是，公司的借款总额有所增加，从2024年12月31日的287.9百万令吉增至382.0百万令吉。其中，流动借款占了很大一部分。此外，上半年经营活动产生的现金流为负96.1百万令吉，这表明公司在快速扩张的同时，对外部融资的依赖度较高，需要警惕现金流管理。

风险与前景分析：在机遇中寻找平衡

马来西亚经济在2025年第二季度持续增长4.4%，建筑业表现尤其突出，增长了12.1%。在这一有利的宏观背景下，Vestland的未来前景被董事会审慎乐观地看待。

公司将继续利用其在建筑施工领域的核心能力，并进一步扩展其设计与建造项目。截至2025年6月，Vestland拥有约17亿令吉的未完成订单，这为未来几年的盈利提供了坚实的可见性。公司管理层将专注于抓住住宅和非住宅建筑领域设计与建造项目的机会。

然而，快速扩张伴随着更高的财务杠杆，报告中提到的“较高的融资成本”就是一个体现。持续的负经营现金流也意味着公司需要不断地进行融资来支持其运营和增长。虽然订单量充足是好事，但如何有效地管理项目成本、确保回款并优化现金流，将是Vestland未来面临的关键挑战。