SKPRES: 市场逆风中表现坚挺，维持“买入”评级

尽管面临市场逆风和低于预期的第一季度业绩，RHB银行维持对SKP Resources（SKP MK）的“买入”评级，但将其目标价从MYR1.25下调至MYR1.13。新的目标价意味着26%的潜在上行空间和约5%的2026财年股息收益率。

业绩回顾

SKP Resources在2026财年第一季度（截至3月）录得2700万令吉的净利润，同比下降10%。这一业绩低于RHB和市场普遍预期的全年预测的19-20%，主要归因于全球贸易紧张局势导致销售增长低于预期。尽管营收同比增长2%至5.13亿令吉，得益于主要客户的稳定销售和新客户的贡献，但毛利率（GPM）受生产成本上升和新客户入职初期成本的影响，下滑1.3个百分点至13%。环比来看，受美国关税政策带来的不确定性影响，订单需求受到抑制，导致营收环比下降11%，净利润环比下降10%。然而，公司通过提高效率和控制成本的努力，将净利润率稳定在5.3%。鉴于业绩低于预期，RHB已将SKP Resources 2026-2028财年的盈利预测分别下调10%、5%和6%。

前景展望

尽管面临美国关税政策带来的市场波动，SKP Resources主要客户的需求保持稳定，这为近期盈利提供了可见性。此外，公司已成功获得了另一个新客户（已于2024年底开始商业生产），这有助于降低对单一客户的集中风险，并填补新工厂的产能。面对美国政府的关税举措，更多品牌所有者被迫寻求生产来源多元化，SKP Resources正与更多潜在客户进行洽谈，这进一步强化了公司的战略地位，以抓住供应链去中心化和多元化趋势带来的机遇。

风险提示

报告指出，公司面临的主要风险包括市场份额的显著流失和全球需求的严重放缓。