GAMUDA: 获砂拉越逾11亿令吉基建大单，目标价获调升

马来西亚大型建筑公司Gamuda Berhad（金务大）近日传来利好消息。其与Naim Holdings Bhd的合资公司Naim Gamuda (Naga) JV Sdn Bhd成功赢得了一份价值11.3亿令吉的合约，负责开发砂拉越北部沿海高速公路的林梦（Limbang）段。这一重大合约的获得，促使PublicInvest Research重申对Gamuda的“跑赢大市”（Outperform）评级，并将目标价调升至6.20令吉，反映出对其未来业绩的乐观预期。

业绩回顾与新订单

该项目涉及建设一条14.7公里长的四车道双向高速公路，涵盖桥梁、高架桥和土方工程等，工期预计为四年。Gamuda在该项目中的应占份额估计约为5亿令吉。随着这项新合约的加入，Gamuda集团的总未完成订单已增至351亿令吉，较此前增长1.4%。PublicInvest Research预计，该项目将在未来四年内每年为集团净利润贡献约0.6%。由于此合约落在其2025财年160亿令吉的订单补充假设范围内，投行决定维持其对Gamuda的盈利预测不变。

前景展望与评级分析

该林梦段工程是砂拉越北部沿海高速公路项目的一部分，该公路全长89公里，横跨林梦和老越（Lawas）地区。根据砂拉越副总理拿督阿旺登雅·阿里哈桑的说法，该公路的第一阶段预计将于2030年完成，总造价约60亿令吉，将由砂拉越政府全额资助。PublicInvest Research将其对Gamuda的评级重申为“跑赢大市”，并基于更高的分类加总估值法（SOTP）推导出6.20令吉的目标价。这一目标价反映了投行对其建筑业务给予32倍的市盈率（PER），以体现其令人鼓舞的订单补充前景。