SIMEPROP: 战略转型驱动，‘买入’评级与目标价获维持

RHB投资银行维持对Sime Darby Property (SDPR MK) 的“买入”评级，目标价为MYR2.33，预示着54%的潜在上涨空间。这一积极展望主要得益于管理层对扩大其投资性资产组合的战略重心，以及其稳健的房地产开发收益。

业绩回顾与战略调整

尽管RHB维持积极评价，但已将公司2025年至2027财年的盈利预测分别下调15%、4%和5%。此次调整源于Sime Darby Property的战略性决定，将价值约MYR150-200万的工业产品（自去年起被保留）重新归类为自有投资性物业。这些物业将通过出租产生经常性收入，符合“SHIFT25”转型计划，旨在将公司打造成为真正的房地产投资主体。报告指出，该公司高品质工业资产的REIT（房地产投资信托）上市计划有望获得市场的良好反响。

战略展望与重点项目进展

公司的第二个数据中心（DC）项目开发正在按计划推进中。尽管约MYR4-50亿的资金计划尚未最终确定，但管理层可能会将其纳入“开发基金”，类似于2021年为万达武吉拉惹物流仓储项目设立的工业发展基金（IDF）。数据中心建设合同的签订工作预计正在进行中，以确保该设施能够在2027年底前交付使用。

在新的投资性物业方面，吉隆坡高尔夫乡村俱乐部（KLGCC）购物中心（净租赁面积24万平方英尺）计划于2025年10月开业，目前已实现85%的承诺出租率。该购物中心被定位为社区设施，旨在满足周边居民的生活方式和健康需求。此外，Sime Darby Property已在万达武吉拉惹启动了另外三个物流仓库的开发。Metrohub 1和2（总净租赁面积200万平方英尺）的入住率已分别达到100%和88%。第三个仓库的建设工作已开始，而前两个仓库则处于规划阶段。目前的IDF预计将足以支持这三个总计200万平方英尺的新仓库的开发。

投行评级与估值

RHB的MYR2.33目标价（包含4%的ESG溢价）是基于资产净值（RNAV）折让25%计算得出。投行继续看好该股，认为管理层长期发展公司的愿景以及资产货币化是推动股价的关键催化剂。