免责声明

法律及监管告示 (电子通讯)

©2018 PRSB.

重要披露

本研究报告严格保密，仅由Phillip Research Sdn Bhd (“PRSB”)，Phillip Capital Holdings Sdn Bhd (“PCH”)的子公司编制，仅供其客户以及PCH其他子公司（特别是Phillip Mutual Berhad (“PMB”)、Phillip Capital Management Sdn Bhd (“PCM”)、Phillip Wealth Planners Sdn Bhd (“PWP”)和Phillip Capital Sdn Bhd (“PCSB”)（统称为Phillip Group其他持牌中介机构(“PGOLI”)））的客户或被认为有资格接收本研究报告、其中包含的信息或意见的其他人士传阅。未经PRSB书面同意，本出版物/通讯或其任何部分不得以任何形式或媒介转载、分发、出售、转售、再分发、复制、复制、出版、再出版、展示、发布或传播。

PRSB的政策是仅发布公正、独立、清晰、公平且不误导的研究。分析师从其所涵盖的公司处获取报酬。某些司法管辖区/市场的法规或惯例规定，研究报告中必须披露与实际、潜在或感知利益冲突相关的某些信息，如下所示。本研究披露仅供您参考，不构成任何建议、陈述或保证。不披露应披露的头寸不应被视为对研究报告或建议的有效性或质量的认可。

为维护PRSB研究的独立性和完整性，PGOLI的活动，如基金管理、证券交易（限于单位信托和私人退休计划）、衍生品交易、衍生品清算、财务规划和研究业务线是相互独立的。这意味着PRSB不属于PGOLI的任何部分，也不向PGOLI的任何部门汇报。因此，PGOLI不对PRSB研究分析师的活动进行监督或控制。PRSB的研究分析师向研究主管汇报，研究主管再向PRSB的高级管理层汇报。

PRSB和PGOLI已制定内部控制措施，以管理因PGOLI从事基金管理、证券交易（限于单位信托和私人退休计划）、衍生品交易、衍生品清算、财务规划和PRSB活动可能产生的利益冲突。这些控制措施的例子包括：使用信息屏障和其他信息控制措施，旨在确保机密信息仅在“需要知道”的基础上共享，并符合PRSB和PGOLI的“防火墙”政策和程序；旨在确保PRSB研究人员、基金管理部门、证券交易部门（限于单位信托和私人退休计划）、衍生品交易部门、衍生品清算部门、财务规划部门、PGOLI的金融产品发行人以及PRSB研究分析师之间的互动不会损害PRSB研究的完整性和独立性。

除非在此披露，分析师及其家庭成员/关联方/均未持有其所涵盖公司的任何金融权益，或担任其高级职员、董事或顾问委员会成员。如果分析师持有任何涵盖证券的现有头寸，则这些头寸将被认可，并且分析师在发布本研究报告之日前不得交易此类证券。

除非另有说明，PRSB在过去12个月内未从上市公司获得投资银行/非投资银行收入，也未管理/共同管理其公开募股，并且预计未来三个月内不会从上市公司获得投资银行报酬。除非另有说明，PRSB不持有重大可披露头寸，也不在证券市场进行做市交易。

我们特此证明，本研究报告中表达的观点准确反映了我们对证券和/或发行人的观点，并且我们的报酬与本报告中包含的具体建议或观点，或与本报告涵盖的标的公司（在过去一年内）的任何投资银行关系，或与该公司产生的任何其他关系而导致收取费用（公司正常业务范围内的费用除外）无直接或间接关联。我们特此确认，我们的分析师在编制本研究报告时未受到任何人的不当影响、干预或压力。本报告的编制无意提高、降低或维持所涵盖证券的价格，也无意诱导接收方购买或出售所涵盖证券。此外，我们的分析师在此证明，在发布本研究报告时，他/她/他们不掌握任何有关标的公司的重大、非公开价格敏感信息。除以下披露（如有）外，我们不知道存在任何重大利益冲突。

PRSB 投资及行业定义:

股票:

• BUY: 预计在12个月内总股票回报率将超过+10%
• HOLD: 预计在12个月内总股票回报率将在-10%至+10%之间
• SELL: 预计在12个月内总股票回报率将低于10%

行业:

• OVERWEIGHT: 预计该行业在未来12个月内将跑赢整体FBMKLCI
• NEUTRAL: 预计该行业在未来12个月内将与整体FBMKLCI市场表现一致
• UNDERWEIGHT: 预计该行业在未来12个月内将跑输整体FBMKLCI市场

有关本报告中提及的公司建议和目标价的历史记录，以及公司特定披露，请致函：Phillip Research Sdn Bhd, B-18-6, Block B Level 18, Megan Avenue II, 12 Jalan Yap Kwan Seng, 50450 Kuala Lumpur, Malaysia。

此处的信息、意见和估计并非针对或旨在分发给或供任何司法管辖区的任何个人或实体使用，如果这样做将违反法律或法规，或将导致PRSB和/或其关联公司在该司法管辖区内承担任何额外的注册或许可要求。此处的信息和统计数据来源于我们认为可靠的来源。此类信息未经独立核实，我们对其准确性、完整性或正确性不作任何陈述或保证。此处包含的任何意见或估计反映了PRSB在本出版物/通讯发布之日的判断，并可能随时更改，恕不另行通知。如果此处包含的信息、意见或估计的任何部分反映了销售人员（包括但不限于财务规划师和营销代表或非分析师）的观点，则此类观点和意见可能与PRSB发布的观点不符。这不构成招揽或任何买卖要约。本出版物/通讯仅供参考，不构成任何推荐、陈述、保证或业绩保证。报告中给出的任何目标价可能基于一个或多个估值模型推算，因此任何目标价都可能受到所选模型固有的风险以及其他外部风险因素的影响。

这不旨在提供专业、投资或任何其他类型的建议或推荐，并且未考虑个人接收者的特定投资目标、财务状况或需求。在根据本出版物/通讯中的任何信息采取行动之前，您应考虑其是否适合您的特定情况，并在适当情况下寻求专业建议，包括税务建议。PRSB和PGOLI不承担任何责任，也不对因任何人使用或依赖此处包含的信息和意见而承担责任。在适用证券法律法规允许的范围内，PRSB对因使用本出版物/通讯或其内容而产生的任何直接或间接损失不承担任何责任。如果出版物不包含评级，则该材料不应被解释为研究，而应作为事实评论提供。它无意，也不应用于就未评级公司形成投资意见。

在任何适用法律和法规允许的情况下，PRSB、PGOLI及其各自的关联公司或与PRSB相关的个人或公司可能在发布本报告之前已使用此处包含的信息，并可能持有、不时买卖或持有重大权益，或者目前或未来曾或将与此处提及的实体、其顾问和/或任何其他相关方进行业务或财务关系，或者曾或将提供投资银行、资本市场和/或其他服务。因此，投资者应注意，PRSB、PGOLI和/或其各自的关联公司或公司或此类个人可能存在一个或多个利益冲突。某些司法管辖区/市场的法规或惯例规定，研究报告中必须披露与实际、潜在或感知利益冲突相关的某些信息。其中披露的仅包括PRSB和PGOLI的头寸。除非另有说明，PRSB未从本出版物/通讯中涵盖的标的公司获得任何报酬或其他利益。

本出版物/通讯的分析师/贡献者可能受雇于任何相关的PGOLI实体，这与在各自司法管辖区分发本出版物/通讯的实体不同。

PRSB、PGOLI和/或其高级职员、董事和雇员，在适用法律和/或法规允许的范围内，可以作为主要代理人或其他身份，或持有或买卖此处提及的发行人或证券、商品或工具或基于其衍生的期权或其他衍生工具的多头或空头头寸。PGOLI还可能作为市场做市商或流动性提供者（在适用的英国法规的含义内）在发行人的金融工具中行事。如果做市商活动是根据美国或其他司法管辖区的特定法律和法规中给出的定义进行的，这将在特定的发行人披露中单独披露。

投资者不应将本报告仅作为其投资决策的单一因素，因此，本报告不应被视为识别或暗示与任何投资决策相关的直接或间接所有风险。PRSB制作多种类型的研究产品，包括但不限于基本面分析和量化分析；一种研究产品中包含的建议可能因时间范围、方法论或其他原因而与另一种研究产品中包含的建议不同。PRSB和PGOLI通过多种方式发布研究产品，包括在PGOLI门户网站上发布产品和/或直接分发给客户。不同的客户群体可能根据其个人需求从研究部门收到不同的产品和服务。

此处呈现的数字可能涉及过去的表现或基于过去表现的模拟，这些并非未来表现的可靠指标。此外，模拟基于模型和简化假设，这些可能过于简化，未能反映未来的收益分布。本报告中创建和发布的任何数字、策略或指数均不旨在用作“基准”。

某些证券受汇率波动影响，这可能对其价值或价格或投资收益产生不利影响。

关于固定收益研究：建议分为两种：战术性，通常持续长达三个月；战略性，通常持续六到十二个月。但是，交易建议可能随时根据情况变化进行审查。“止损”水平也适用于交易；如果达到，则自动平仓交易建议。建议中显示的股票价格和收益率是在提交发布时根据彭博社、路透社或PGOLI的指示性价格或收益率获得的。显示的价格和收益率不一定是可以实施交易建议的价格和收益率。

此处描述的证券可能尚未根据1933年《美国证券法》（“1933年法案”）注册，在这种情况下，除非已根据1933年法案注册，或根据1933年法案的注册要求豁免，否则不得在美国或向美国人提供或出售。除非管辖法律另有允许，任何交易应通过您本国司法管辖区的PhillipCapital Group实体执行。