Deleum 2025年次季财报解析：营收稳健增长，多元化业务表现成关键
作为马来西亚石油与天然气（O&G）领域的重要服务供应商，Deleum Berhad刚刚发布了截至2025年6月30日的第二季度财务报告。这份报告揭示了公司在当前市场环境下的复杂图景：尽管整体营收实现了稳健增长，但盈利能力却面临挑战。此外，公司宣布派发每股4.00仙的首次中期股息，再次体现了对股东的回馈承诺。接下来，让我们深入剖析这份财报的核心数据，探究其背后的业务动态与未来前景。
核心财务数据一览
在本季度，Deleum的财务表现呈现出“增收不增利”的特点。营收的增长主要由油田综合服务部门的强劲表现所驱动，但电力与机械部门的盈利压力及外汇波动对整体利润造成了影响。
本季表现 (Q2 2025)
营收: RM 2.369亿
税前盈利: RM 3,630万
净利 (归属母公司): RM 1,960万
每股盈利: 4.88 sen
去年同期 (Q2 2024)
营收: RM 2.259亿
税前盈利: RM 3,750万
净利 (归属母公司): RM 2,240万
每股盈利: 5.57 sen
与去年同期相比，公司营收增长了4.9%，显示出核心业务需求依然稳固。然而，归属于母公司股东的净利润却下滑了12.5%。报告指出，这主要是由于电力与机械部门的业绩下滑、不利的外汇亏损以及更高的运营开销所致。
业务部门深度剖析：冰火两重天
Deleum的业绩由两大核心业务部门构成，它们在本季度的表现截然不同，清晰地展示了公司业务组合的现状。
电力与机械 (Power and Machinery)
作为公司的传统优势业务，电力与机械部门在本季度面临挑战。该部门营收为RM 1.645亿，相较去年同期的RM 1.766亿下降了6.9%。盈利方面也同样下滑，录得RM 2,790万的税前利润，同比减少8.6%。
业绩下滑的主要原因包括：
- 更换引擎、涡轮机零件和维修的销售额下降。
- 约RM 60万的净外汇亏损（去年同期为RM 150万的净收益）。
- 远期外汇合约产生了RM 70万的公允价值亏损。
油田综合服务 (Oilfield Integrated Services)
与P&M部门的疲软形成鲜明对比，油田综合服务部门表现异常强劲，成为本季度业绩的亮点。该部门营收飙升46.9%，从去年同期的RM 4,910万增至RM 7,220万。税前利润也大幅增长38.7%，达到RM 960万。
驱动其增长的主要动力来自：
- 维护、建设和改造（MCM）项目的业务活动增加。
- 特种化学品和油井增产服务的需求提升。
该部门的强劲增长有效地抵消了电力与机械部门的部分下滑，凸显了其在公司未来发展中的重要战略地位。
风险与前景分析
展望未来，Deleum对马来西亚油气行业的前景保持谨慎乐观。尽管全球油价波动和贸易相关经济发展的不确定性带来了挑战，但区域内稳定的石油产量为Deleum这样的服务提供商创造了积极的运营环境。
公司的未来增长点主要体现在：
- 区域扩张初见成效： 公司于第二季度完成对印尼PT OSA Industries Indonesia (OSAII)的收购，并已开始贡献收入，标志着其区域扩张战略迈出了成功的第一步。
- 稳固的订单储备： 公司目前持有约RM 15亿的订单，这为未来几个季度的业绩提供了坚实的保障。
管理层认为，凭借强大的订单储备和新建立的区域平台，Deleum有能力应对近期的行业挑战，并推动可持续的业绩增长。
总结与展望
总的来说，Deleum在2025年第二季度交出了一份喜忧参半的成绩单。油田综合服务部门的爆发式增长证明了公司业务多元化的成功，而电力与机械部门则面临着市场和汇率的双重压力。公司通过收购OSAII进军印尼市场，是其寻求新增长曲线的关键战略举措，其后续整合与表现值得密切关注。稳健的订单和派息政策为投资者提供了信心，但公司仍需有效管理外部风险。
投资者在评估Deleum时，应关注以下几个关键风险点：
- 油价波动： 全球能源价格的波动将直接影响上游客户的资本支出，从而影响对Deleum服务的需求。
- 外汇风险： 公司的部分业务涉及外币交易，汇率波动对盈利能力构成直接影响，正如本季度财报所体现。
- 项目执行风险： 维护、建设和改造（MCM）等大型项目的执行进度和成本控制是影响油田服务部门盈利的关键。
我的观察与思考
在我看来，这份财报最引人注目的是两大业务部门表现的巨大反差。这既是风险，也是机遇。油田综合服务部门的强劲增长，表明市场对相关服务的需求旺盛，Deleum成功抓住了这一趋势。而电力与机械部门的短期困境，则考验着公司的成本控制和风险对冲能力。
对印尼OSAII的收购是Deleum未来故事的核心。如果整合顺利，这不仅能带来新的收入来源，更能降低对单一市场的依赖，为公司打开更广阔的增长空间。未来几个季度，市场将密切关注这一新业务的贡献以及两大核心业务的此消彼长。
最后，我想向读者提出一个问题：您认为Deleum能否凭借其油田综合服务业务的强劲势头，成功抵消电力与机械业务当前面临的挑战，并在区域扩张中取得成功？
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